發(fā)布時(shí)間：2024-05-22 03:22

　　利率衍生品市場(chǎng)交易量迅速增長(zhǎng),在OTC金融衍生品交易中所占比重在70%以上。我國(guó)金融衍生品市場(chǎng)的發(fā)展嚴(yán)重滯后,通過(guò)循序漸進(jìn)的利率市場(chǎng)化改革和不斷完善國(guó)債市場(chǎng),我國(guó)發(fā)展利率衍生產(chǎn)品的條件逐漸成熟。金融機(jī)構(gòu)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具有強(qiáng)烈的需求,我國(guó)也具備推出利率衍生產(chǎn)品的能力。 論文對(duì)套期保值的理論進(jìn)行分析,對(duì)常用的基于久期的套期保值策略進(jìn)行評(píng)述,從而引出凸度偏移的概念。本文通過(guò)構(gòu)造一個(gè)由利率遠(yuǎn)期合約和短期利率期貨合約組成的套期保值組合,對(duì)基于凸度偏移調(diào)整的套期保值策略進(jìn)行推導(dǎo)和改進(jìn),認(rèn)為組合價(jià)值的改變量由期貨利率的改變量、單位折扣債券價(jià)格的改變量、期貨利率和債券價(jià)格的相互運(yùn)動(dòng)以及協(xié)方差項(xiàng)四個(gè)部分組成,經(jīng)過(guò)進(jìn)一步推導(dǎo),得到凸度偏移由協(xié)方差項(xiàng)影響、到期日影響和收益率曲線影響三部分組成,而傳統(tǒng)的凸度偏移模型只包含協(xié)方差項(xiàng)影響。利用改進(jìn)的模型對(duì)利率遠(yuǎn)期合約和短期利率期貨合約組成的套期保值組合進(jìn)行凸度偏移調(diào)整,從而得到最優(yōu)的套期保值比率。如果凸度偏移調(diào)整是完全的,套期保值組合將產(chǎn)生零超額回報(bào)。 由于理論模型建立在無(wú)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)假設(shè)下,而實(shí)證數(shù)據(jù)來(lái)自歐洲美元市場(chǎng),在實(shí)證之前,需要先對(duì)歐洲美元市...

【文章頁(yè)數(shù)】：132 頁(yè)

【學(xué)位級(jí)別】：博士

【文章目錄】：
前言
中文摘要
英文摘要
圖目錄
表目錄
第一章 緒論
    1.1 選題的背景
        1.1.1 國(guó)際利率衍生產(chǎn)品交易量迅速增長(zhǎng)
        1.1.2 循序漸進(jìn)的利率市場(chǎng)化改革
        1.1.3 國(guó)債市場(chǎng)不斷完善
        1.1.4 迫切需要發(fā)展中國(guó)自己的金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)
    1.2 選題的提出和選題的意義
        1.2.1 選題的提出
        1.2.2 選題的意義
    1.3 文獻(xiàn)綜述
        1.3.1 對(duì)套期保值的研究
        1.3.2 對(duì)利率市場(chǎng)化的研究
        1.3.3 利率期限結(jié)構(gòu)研究
        1.3.4 對(duì)國(guó)債問(wèn)題的研究
        1.3.5 需要進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)利率衍生產(chǎn)品的研究
    1.4 主要研究?jī)?nèi)容及技術(shù)路線
        1.4.1 主要研究?jī)?nèi)容
        1.4.2 技術(shù)路線
    1.5 本文的基本預(yù)設(shè)和主要研究方法
        1.5.1 基本預(yù)設(shè)主要研究方法
        1.5.2主要研究方法
第二章 利率衍生產(chǎn)品市場(chǎng)發(fā)展的環(huán)境分析
    2.1 利率衍生產(chǎn)品的分類
        2.1.1 遠(yuǎn)期利率協(xié)議
        2.1.2 利率期貨
        2.1.3 利率期權(quán)
        2.1.4 利率互換
    2.2 利率衍生產(chǎn)品交易趨勢(shì)分析
        2.2.1 利率衍生產(chǎn)品在OTC衍生品交易中的地位
        2.2.2 遠(yuǎn)期利率協(xié)議和利率期權(quán)
        2.2.3 國(guó)外利率互換市場(chǎng)交易趨勢(shì)
        2.2.4 國(guó)外利率期貨交易現(xiàn)狀分析
    2.3 循序漸進(jìn)的利率市場(chǎng)化改革
        2.3.1 我國(guó)利率市場(chǎng)化的總體思路
        2.3.2 我國(guó)利率市場(chǎng)化的推進(jìn)步驟
    2.4 國(guó)債市場(chǎng)不斷完善
        2.4.1 國(guó)債市場(chǎng)的主要品種和期限結(jié)構(gòu)
        2.4.2 國(guó)債發(fā)行市場(chǎng)的改革
        2.4.3 國(guó)債流通市場(chǎng)的改革
    2.5 發(fā)展利率衍生產(chǎn)品的條件逐漸成熟
        2.5.1 金融機(jī)構(gòu)對(duì)利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具有強(qiáng)烈的需求
        2.5.2 我國(guó)開(kāi)展利率期貨等利率衍生產(chǎn)品交易的條件基本成熟
    2.6 本章小結(jié)
第三章 套期保值的理論分析
    3.1 相關(guān)符號(hào)的界定
    3.2 套期保值組合資產(chǎn)估值的原則
        3.2.1 資本資產(chǎn)定價(jià)模型(CAPM)
        3.2.2 套利定價(jià)模型的基本結(jié)構(gòu)
        3.2.3 資本資產(chǎn)定價(jià)模型與套利定價(jià)模型的異同
    3.3 風(fēng)險(xiǎn)中性估值
        3.3.1 利率風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)度
        3.3.2 風(fēng)險(xiǎn)中性概率
        3.3.3 HJM風(fēng)險(xiǎn)中性概率測(cè)度的一般表達(dá)
        3.3.4 二叉樹(shù)結(jié)構(gòu)下的HJM風(fēng)險(xiǎn)中性概率測(cè)度
        3.3.5 期權(quán)定價(jià)中的風(fēng)險(xiǎn)中性假設(shè)
    3.4 利率遠(yuǎn)期合約的估值
    3.5 套期保值比率
        3.5.1 轉(zhuǎn)換因子加權(quán)法
        3.5.2 基點(diǎn)價(jià)值加權(quán)法
        3.5.3 久期法
        3.5.4 套期保值比率的分解
    3.6 利率互換套期保值
        3.6.1 利率互換是利率風(fēng)險(xiǎn)管理的有效工具
        3.6.2 利率互換是一系列短期遠(yuǎn)期利率合約的組合
        3.6.3 單期利率互換的套期保值
        3.6.4 多期利率互換的套期保值
    3.7 基于HJM模型的套期保值
        3.7.1 隨機(jī)利率條件下遠(yuǎn)期利率的HJM模型
        3.7.2 單因素HJM模型
        3.7.3 雙因素HJM模型
        3.7.4 波動(dòng)函數(shù)的構(gòu)造
    3.8 本章小結(jié)
第四章 基于凸度偏移調(diào)整的套期保值
    4.1 基于久期的套期保值策略及其評(píng)價(jià)
        4.1.1 基于久期的套期保值比率
        4.1.2 基于久期的套期保值組合
        4.1.3 基于久期套期保值策略的評(píng)價(jià)
    4.2 凸度偏移的由來(lái)
        4.2.1 利率遠(yuǎn)期和利率期貨之間的價(jià)格關(guān)系
        4.2.2 利率遠(yuǎn)期和利率期貨之間的凸度偏移
    4.3 凸度偏移的研究進(jìn)展及不足
        4.3.1 凸度偏移的研究進(jìn)展
        4.3.2 現(xiàn)有凸度偏移研究的不足
    4.4 改進(jìn)的基于凸度偏移的套期保值策略
        4.4.1 構(gòu)造套期保值組合
        4.4.2 組合價(jià)值的改變量推導(dǎo)
        4.4.3 凸度偏移漂移項(xiàng)的推導(dǎo)
        4.4.4 協(xié)方差項(xiàng)影響
        4.4.5 到期日影響
        4.4.6 收益率曲線影響
    4.5 最優(yōu)套期保值比率
    4.6 本章小結(jié)
第五章 基于CBA模型的套期保值實(shí)證研究
    5.1 歐洲美元市場(chǎng)的相應(yīng)特征
        5.1.1 歐洲美元市場(chǎng)的主要特征
        5.1.2 歐洲美元市場(chǎng)的利率互換合約
        5.1.3 歐洲美元市場(chǎng)的利率期貨合約
        5.1.4 投資者判斷市場(chǎng)是否存在套利機(jī)會(huì)
    5.2 歐洲美元市場(chǎng)遠(yuǎn)期LIBOR利率過(guò)程的改進(jìn)
        5.2.1 HJM模型是否適用于歐洲美元市場(chǎng)的質(zhì)疑
        5.2.2 遠(yuǎn)期LIBOR利率過(guò)程的現(xiàn)有研究
        5.2.3 基于BGM遠(yuǎn)期LIBOR利率過(guò)程的改進(jìn)
    5.3 敏感性分析
        5.3.1 三個(gè)月歐洲美元期貨收益率曲線的構(gòu)造
        5.3.2 LIBOR初始收益率曲線的構(gòu)造
        5.3.3 三種主要的CBA模型和輸入?yún)��?shù)
        5.3.4 估計(jì)三個(gè)模型的CBA
    5.4 實(shí)證檢驗(yàn)
        5.4.1 實(shí)證分析的數(shù)據(jù)構(gòu)造
        5.4.2 實(shí)證過(guò)程及方法
        5.4.3 實(shí)證結(jié)論
    5.5 本章小結(jié)
第六章 結(jié)論與展望
    6.1 主要結(jié)論
    6.2 創(chuàng)新之處
    6.3 今后進(jìn)一步研究的方向
主要參考文獻(xiàn)
博士研究生期間發(fā)表的論文和參與的項(xiàng)目
致謝



本文編號(hào)：3980326