發(fā)布時間：2018-01-01 10:18

  本文關(guān)鍵詞：基于MRS-GARCH族模型的國際主要股指波動比較研究　出處：《南京航空航天大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

  更多相關(guān)文章： 股指波動 多層次股市 MRS-GARCH族模型 國際比較 實證研究

【摘要】：以我國內(nèi)地多層次股市為主要研究對象，建立MRS-GARCH族模型（GARCH、EGARCH、PARCH以及MRS-GARCH四種模型，殘差分別服從正態(tài)分布、t分布以及GED分布），以此對上證綜指、中小板指以及創(chuàng)業(yè)板指的日收益率進(jìn)行統(tǒng)計擬合分析,并綜合研究標(biāo)普500指數(shù)以及香港恒生指數(shù)，進(jìn)行國際角度的股指波動比較。 研究發(fā)現(xiàn)若從AIC和Log（L）(對數(shù)似然函數(shù)值)兩個指標(biāo)進(jìn)行評估，PARCH-t是擬合上證綜指收益率序列的最佳模型，GARCH-t對于中小板收益率序列則是有較好的擬合效果，對于創(chuàng)業(yè)板，從AIC角度看，GARCH-t表現(xiàn)最優(yōu)，MRS-GARCH-N以及GARCH-N表現(xiàn)次之，從對數(shù)似然函數(shù)值（Log(L)）的角度看，PARCH-GED表現(xiàn)最佳，GARCH-M-t和GARCH-GED表現(xiàn)次之，反映了創(chuàng)業(yè)板作為新生板塊，其波動的內(nèi)在特征還不穩(wěn)定，使得不同角度下衡量的擬合結(jié)果不盡相同。此外，PARCH-t也是擬合標(biāo)普500指數(shù)的最佳模型，PARCH-GED對于恒生指數(shù)則是有較好的擬合效果，至于研究的重點—MRS-GARCH-N模型表現(xiàn)不佳，很大可能是因為模型是基于正態(tài)分布。 從波動的衰減性、風(fēng)險收益特征以及不對稱效應(yīng)等角度衡量，發(fā)現(xiàn)股權(quán)分置改革后的內(nèi)地主板市場其波動特征更接近于美國、香港等成熟市場，股權(quán)分置改革的順利完成確實是中國股票交易市場由新興市場邁向成熟市場的助推器，雖然改革進(jìn)程飽受爭議，此項改革確實使得中國多層次股票市場的發(fā)展受益匪淺。 最后提出基于CDS（conditional standard deviation，條件標(biāo)準(zhǔn)差）的過度波動計量模型，選取上證綜指與中小板指、上證綜指與標(biāo)普500指數(shù)兩組作為研究對象進(jìn)行實證研究，以特定的指數(shù)序列樣本進(jìn)行比較分析。從實證分析的結(jié)果看，在所選取的樣本期間內(nèi)，中小板相對于主板確實是存在過度波動（存在泡沫以及過度下跌的情形）的，，而內(nèi)地主板相對美國主板是存在過度波動的，這些實證分析的結(jié)果與現(xiàn)實股市走勢相吻合，表明了此過度波動計量模型是具有適用性和正確性的。
[Abstract]:Taking the multi-level stock market in the mainland of China as the main research object, four kinds of MRS-GARCH family models, MRS-GARCH family model and MRS-GARCH model, are established. The residuals are divided into normal distribution and GED distribution to analyze the daily yield of Shanghai Composite Index, small and medium board index and growth Enterprise Board Index. A comprehensive study of the S & P 500 index and Hong Kong's Hang Seng Index, the international perspective of the index volatility comparison. It is found that PARCH-t is the best model to fit the yield series of Shanghai Composite Index if we evaluate it from two indexes: AIC and Log-Ln (log-likelihood function). GARCH-t has a good fitting effect for small and medium board return sequence, and for gem, GARCH-t performance is the best from the AIC point of view. MRS-GARCH-N and GARCH-N were the second, and PARCH-GED performed best from the point of view of logarithmic likelihood function. GARCH-M-t and GARCH-GED performance followed, reflecting the gem as a new plate, the inherent characteristics of volatility is not stable. In addition, PARCH-t is the best model to fit the S & P 500 index. PARCH-GED has a good fitting effect for Hang Seng Index, and the focus of the study -MRS-GARCH-N model is not good, it is probably because the model is based on normal distribution. From the point of view of the attenuation of volatility, the characteristics of risk return and asymmetric effect, it is found that the volatility characteristics of the mainland main board market after the split share structure reform are closer to the mature markets such as the United States and Hong Kong. The successful completion of the split share structure reform is indeed a booster for China's stock market to move from emerging market to mature market, although the reform process is controversial. This reform really benefits the development of China's multi-level stock market. Finally, an excessive volatility measurement model based on CDS(conditional standard deviation (conditional standard deviation) is proposed, and Shanghai Composite Index and small and medium board index are selected. Shanghai Composite Index and S & P 500 index as two groups of empirical research, with specific index series samples for comparative analysis. From the results of empirical analysis, in the selected sample period. The small and medium-sized boards are indeed excessive volatility relative to the main board (there is a bubble and excessive decline), while the mainland motherboard relative to the United States motherboard is excessive volatility. The results of these empirical analyses are consistent with the trend of the real stock market, which indicates that the model is applicable and correct.
【學(xué)位授予單位】：南京航空航天大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號】：F831.5;F224

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 劉家樹;;股市波動與經(jīng)濟(jì)增長關(guān)系的實證分析[J];安徽工業(yè)大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2008年02期

2 馬進(jìn);關(guān)偉;;我國股票市場與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系的實證分析[J];財經(jīng)問題研究;2006年08期

3 孫金麗,張世英;具有結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換的GARCH模型及其在中國股市中的應(yīng)用[J];系統(tǒng)工程;2003年06期

4 馬崇明;;股權(quán)分置改革與我國資本市場資源配置功能研究[J];消費(fèi)導(dǎo)刊;2007年14期

5 黃智鋒;胡志勇;;投資者的信息解釋能力對股票交易量的影響[J];廣州大學(xué)學(xué)報(社會科學(xué)版);2008年04期

6 苗俊紅;寇宏剛;;帶隨機(jī)參數(shù)的GARCH模型[J];海南師范大學(xué)學(xué)報(自然科學(xué)版);2008年04期

7 程昆,劉仁和;投資者情緒與股市的互動研究[J];上海經(jīng)濟(jì)研究;2005年11期

8 梁丹丹;;股權(quán)分置改革后股票市場與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)系分析[J];經(jīng)濟(jì)與管理;2008年09期

9 彭文平;肖繼輝;;股市政策與股市波動[J];經(jīng)濟(jì)管理;2002年06期

10 曾穎;陸正飛;;信息披露質(zhì)量與股權(quán)融資成本[J];經(jīng)濟(jì)研究;2006年02期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 董貴昕;金融泡沫運(yùn)行與控制研究[D];東北財經(jīng)大學(xué);2001年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前7條

1 郭名媛;具有馬爾可夫結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換機(jī)制的波動模型及其應(yīng)用[D];天津大學(xué);2003年

2 晏海兵;中國股市波動溢出效應(yīng)的實證研究[D];重慶大學(xué);2004年

3 黃杰偉;基于馬爾可夫結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換隨機(jī)波動模型的股市波動性研究[D];湖南大學(xué);2005年

4 林順發(fā);馬爾可夫轉(zhuǎn)換GARCH模型的平穩(wěn)性和高階矩[D];廈門大學(xué);2006年

5 陶亮;人民幣匯率的MS-GARCH模型分析[D];華中科技大學(xué);2006年

6 余超;結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)換GARCH模型的貝葉斯分析及其應(yīng)用研究[D];武漢理工大學(xué);2008年

7 陳賢;基于狀態(tài)轉(zhuǎn)移的非對稱PGARCH類模型對中國股市波動性研究[D];重慶師范大學(xué);2009年

本文編號：1364093