發(fā)布時(shí)間：2018-01-01 05:35

  本文關(guān)鍵詞：我國(guó)債務(wù)可持續(xù)性的量化分析　出處：《東北財(cái)經(jīng)大學(xué)》2012年碩士論文　論文類型：學(xué)位論文

  更多相關(guān)文章： 債務(wù)可持續(xù)性 財(cái)政反應(yīng)函數(shù) 隨機(jī)模擬 壓力測(cè)試

【摘要】：美國(guó)次貸危機(jī)爆發(fā),世界很多經(jīng)濟(jì)體的債務(wù)狀況令人堪憂。2011年日本的債務(wù)率高達(dá)200%以上,美國(guó)也面臨債務(wù)上限的挑戰(zhàn),國(guó)家債務(wù)問(wèn)題也由此成為后危機(jī)時(shí)期影響世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的主要困擾,引起了廣泛關(guān)注。在國(guó)際金融危機(jī)和歐洲債務(wù)危機(jī)的背景下,分析我國(guó)債務(wù)的可持續(xù)性,合理控制主權(quán)債務(wù)規(guī)模,防控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)是十分必要的。對(duì)債務(wù)問(wèn)題的研究不僅為應(yīng)對(duì)危機(jī)奠定了理論基礎(chǔ),同時(shí)也是對(duì)凱恩斯國(guó)家干預(yù)思想的豐富和完善,具有重要的理論意義。 債務(wù)可持續(xù)性主要研究政府是否具備償還債務(wù)的能力,如果一國(guó)政府不具備償還債務(wù)的能力,那么該國(guó)的債務(wù)是不可持續(xù)的,甚至?xí)�引發(fā)債務(wù)危機(jī)。國(guó)內(nèi)現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)債務(wù)可持續(xù)性的研究主要是對(duì)財(cái)政收入和支出進(jìn)行協(xié)整檢驗(yàn),關(guān)注財(cái)政收支狀況的長(zhǎng)期穩(wěn)定性,也有一些文獻(xiàn)引入了非線性的方法進(jìn)行研究。本文在國(guó)內(nèi)外已有文獻(xiàn)的研究基礎(chǔ)上,將債務(wù)負(fù)擔(dān)率直接引入模型對(duì)我國(guó)債務(wù)的可持續(xù)性進(jìn)行量化分析,為政府部門(mén)制定相關(guān)政策提供參考。 本文主要做了以下幾個(gè)方面的工作： 1.債務(wù)規(guī)模可持續(xù)性的理論分析 本文基于非龐奇博弈條件、債務(wù)有界理論和政府預(yù)算約束理論研究了債務(wù)可持續(xù)需要滿足的條件。 2.對(duì)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行描述性分析 本文對(duì)描述債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要指標(biāo),如赤字率、債務(wù)負(fù)擔(dān)率、債務(wù)依存度等進(jìn)行分析,通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)我國(guó)赤字率和債務(wù)負(fù)擔(dān)率均處于安全范圍內(nèi),債務(wù)依存度略高于國(guó)際警戒線。目前我國(guó)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)較低,爆發(fā)主權(quán)債務(wù)危機(jī)的可能性極小 3.估計(jì)了我國(guó)的財(cái)政反應(yīng)函數(shù) 本文基于政府預(yù)算約束理論,并考慮了臨時(shí)性財(cái)政收支沖擊估計(jì)了我國(guó)財(cái)政反應(yīng)函數(shù),進(jìn)而分析我國(guó)債務(wù)規(guī)模的可持續(xù)性。分析表明財(cái)政反應(yīng)函數(shù)中反饋系數(shù)為正,并且略高于現(xiàn)有文獻(xiàn)中其他國(guó)家的估計(jì)值,說(shuō)明我國(guó)基本盈余率隨著債務(wù)負(fù)擔(dān)率的增加而增加,中央政府有充分考慮到債務(wù)負(fù)擔(dān)率的變化而做出相應(yīng)的調(diào)整,存在較強(qiáng)財(cái)政調(diào)整的能力,并且正的反饋系數(shù)不會(huì)破壞我國(guó)債務(wù)的可持續(xù)性。 4.采用前瞻性的研究方法考察我國(guó)債務(wù)的可持續(xù)性 一方面,本文在未來(lái)不確定性基礎(chǔ)上,對(duì)過(guò)去趨勢(shì)穩(wěn)定性的假定,引入債務(wù)動(dòng)態(tài)關(guān)鍵變量的隨機(jī)性,運(yùn)用蒙特卡羅方法進(jìn)行隨機(jī)模擬,預(yù)測(cè)未來(lái)一期的債務(wù)水平,并構(gòu)建衡量債務(wù)可持續(xù)性的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。通過(guò)計(jì)算預(yù)測(cè)2012年我國(guó)的中央政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)率較上年末有下降的趨勢(shì),債務(wù)負(fù)擔(dān)率超過(guò)0.15的概率為15.21%。從2011年開(kāi)始的三年內(nèi),我國(guó)的可持續(xù)性指標(biāo)都是大于臨界值0.4的,我國(guó)債務(wù)規(guī)模均處于安全范圍內(nèi),從第四年開(kāi)始債務(wù)負(fù)擔(dān)率存在著較大的上行風(fēng)險(xiǎn)。 另一方面,本文設(shè)計(jì)了兩種危機(jī)情景,運(yùn)用壓力測(cè)試方法分析在各種危機(jī)情景中,債務(wù)負(fù)擔(dān)率的變化情況：對(duì)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率施加沖擊后,債務(wù)負(fù)擔(dān)率的變化幅度不是很大,而對(duì)實(shí)際基本盈余率和或有債務(wù)實(shí)施沖擊后,債務(wù)負(fù)擔(dān)率突破了30%,達(dá)到35.64%,這說(shuō)明,我國(guó)的債務(wù)負(fù)擔(dān)率受政府基本盈余率和或有債務(wù)的影響較大。
[Abstract]:In the background of the international financial crisis and the European debt crisis , it is very necessary to analyze the sustainability of our debt , control the scale of sovereign debt reasonably and control the debt risk . The debt sustainability is mainly to study whether the government has the ability to repay the debt . If a government does not have the ability to repay the debt , the debt of the country is unsustainable and even causes a debt crisis . This paper mainly focuses on the following aspects : 1 . Theoretical analysis of debt scale sustainability In this paper , the conditions of debt sustainability need to be satisfied are studied based on the non - Poncchi game conditions , the theory of bounded debt and the theory of government budget constraints . 2 . Descriptive analysis of debt risk - related indicators This paper analyzes the important indexes of debt risk , such as deficit rate , debt burden rate , debt dependency and so on . Through analysis , it is found that China ' s deficit rate and debt burden rate are in the safe range , and the debt dependence is slightly higher than the international warning line . At present , our country ' s debt risk is low , and the possibility of the sovereign debt crisis is very small . 3 . The financial response function of our country is estimated Based on the theory of government budget constraint and considering the impact of temporary financial revenue and expenditure on our country ' s financial response function , this paper analyses the sustainability of our country ' s debt scale . The analysis shows that the feedback coefficient is positive in the financial response function and is slightly higher than that of other countries in the current literature . It shows that the basic surplus rate of our country increases with the increase of the debt burden rate . The central government has the ability to adjust accordingly with the change of the debt burden rate , and the positive feedback coefficient will not undermine the sustainability of our debt . 4 . Looking at the sustainability of our debt through a prospective study methodology On the one hand , based on the uncertainty of the future , this paper introduces the assumption of the stability of the past trend , introduces the randomness of the key variables of the debt dynamic , predicts the debt level in the future by Monte Carlo method , and builds the risk index to measure the debt sustainability . On the other hand , the paper designed two kinds of crisis scenarios , and applied pressure test method to analyze the change of debt burden rate in various crisis scenarios : after the impact on the real economic growth rate , the change of the debt burden rate was not great , and after the impact of the actual basic surplus rate and contingent liabilities , the debt burden rate exceeded 30 % and reached 35.64 % , which indicates that our country ' s debt burden rate is affected by the government ' s basic surplus rate and contingent liabilities .

【學(xué)位授予單位】：東北財(cái)經(jīng)大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2012
【分類號(hào)】：F224;F812.5

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本文編號(hào)：1363171