發(fā)布時間：2020-11-23 14:30

　　 科創(chuàng)板試點注冊制,強調(diào)以信息披露為核心,而問詢式審核作為督促發(fā)行人充分履行信息披露義務(wù)的重要環(huán)節(jié),對提高審核效率、保障投資者對真實完整信息的知情權(quán),具有至關(guān)重要的作用。本文以"科創(chuàng)板第一股"華興源創(chuàng)和"上市被否第一例"國科環(huán)宇為研究對象,梳理科創(chuàng)板上市問詢?nèi)�流程。研究發(fā)現(xiàn),問詢式審核具有如下制度優(yōu)勢:第一,從"審出好公司"到"問出真公司",明確了信息披露標(biāo)準(zhǔn);第二,從"全面問詢"到"重點問詢",有效提升信息披露質(zhì)量;第三,從"單方主體"到"多維主體",推動實現(xiàn)各方主體歸位盡責(zé)。但縱觀整個問詢式審核過程,仍存在以下問題:問詢內(nèi)容全面性與重要性難以均衡,風(fēng)險揭示廣度與深度有待加強,中介機構(gòu)專業(yè)能力與市場需求不匹配。針對問詢式審核存在的問題,結(jié)合我國資本市場的實際情況,可從如下幾方面進行完善:以細化審核標(biāo)準(zhǔn)為指導(dǎo)突出問詢重點,以深化風(fēng)險披露為基礎(chǔ)加強風(fēng)險揭示,以強化投資者保護為導(dǎo)向提高中介機構(gòu)專業(yè)素養(yǎng)。
【部分圖文】：

如圖1所示,發(fā)行人與中介機構(gòu)、交易所以及證監(jiān)會構(gòu)成了科創(chuàng)板上市審核的三方主體。發(fā)行人委托保薦人通過上交所的上市審核系統(tǒng)遞交上市申請材料;上交所自受理之日起20個工作日內(nèi),對發(fā)行人提出首輪審核問詢,除特殊情況外,問詢及回復(fù)的時間控制在3個月內(nèi);證監(jiān)會將在上市委審議通過后的20個工作日內(nèi)完成注冊。整個流程的每一個環(huán)節(jié)都設(shè)有時間限制,一般情況下科創(chuàng)板企業(yè)的上市審核周期基本控制在3-9個月左右,以確保在提高信息披露審核效率的同時,穩(wěn)定科創(chuàng)板企業(yè)的上市預(yù)期。整個發(fā)行上市審核流程強調(diào)以信息披露為核心,問詢式審核作為實現(xiàn)制度目標(biāo)的重要抓手,采取全流程電子化模式,信息同步在網(wǎng)上公示,保障公司上市動態(tài)的實時更新,實現(xiàn)信息公開化監(jiān)督的同時便于投資者及時獲取相關(guān)信息�？苿�(chuàng)板自2019年3月18日開始接受發(fā)行人上市申請以來,截至2019年12月6日,已受理181家公司提交的上市申請。其中,61家經(jīng)過上交所的多輪問詢后,在證監(jiān)會同意發(fā)行注冊后成功上市;19家因發(fā)行人提出撤銷上市申請而終止上市審核;3家未通過上市委審議導(dǎo)致上市審核被終止①。此外,在上交所受理的181家企業(yè)中,華興源創(chuàng)經(jīng)歷三輪問詢后成為“科創(chuàng)板第一股”;國科環(huán)宇成為科創(chuàng)板首例被交易所上市委“終止上市申請”的公司。華興源創(chuàng)雖非首批獲受理、被問詢的企業(yè),但卻成功實現(xiàn)彎道超車,成為“科創(chuàng)板第一股”;而國科環(huán)宇同樣經(jīng)歷三輪問詢后,卻成為科創(chuàng)板首例“上市被否”的企業(yè),通過分析這兩個結(jié)果截然不同的案例,梳理其上市問詢?nèi)�過程,結(jié)合問詢過程中的信息披露情況,分析問詢式審核的實際有效性。
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