關(guān)于股市傳聞:含義“特征和類型
發(fā)布時(shí)間：2014-07-29 08:21
在股票市場上每天充斥著各種傳聞，然而對股市傳聞的研究很少，并且主要集中在傳聞對股價(jià)變動(dòng)和交易量的影響（如Pound與Zeckhauser，1990；Zivney等人，1996；Bettman，Hallett和Sault，2007；Gao和Oler，2008）。雖然有一些文獻(xiàn)涉及到傳聞含義、特征和類型（如Pendleton，1998；Michelson和Mouly，2000；Kimmel，2004），但罕見專門討論股市傳聞的含義、特征和類型的論述。股市傳聞與其他傳聞不同，有自己特殊的規(guī)律，因此不能簡單套用一般傳聞的研究結(jié)論，需要專門加以研究。本文在討論股市傳聞特殊性的基礎(chǔ)上，探討股市傳聞的含義、特征和類型，為進(jìn)一步研究股市傳聞的傳播、影響、控制等內(nèi)容提供基礎(chǔ)。
一、股市傳聞的特殊性
相對其他市場而言，股票市場對傳聞非常敏感，具有有利于傳聞產(chǎn)生和傳遞的環(huán)境。這主要是由于以下幾個(gè)方面的原因（Schindler，2007）：
1.決策時(shí)間短暫。股票市場上每個(gè)交易日的交易時(shí)間有限，僅僅幾個(gè)小時(shí)。在我國滬市和深市，每個(gè)交易日的交易時(shí)間只有4個(gè)小時(shí)。因此，投資者都要在有限交易時(shí)間內(nèi)，迅速做出交易決策。這種迅速?zèng)Q策的壓力帶來的緊張、激動(dòng)等情緒，就為傳聞的傳播提供了條件。由于沒有時(shí)間去尋找其他更多信息，證實(shí)自己信息的可靠程度，就可能出現(xiàn)利用傳聞信息決策和交易的情況。
2.股市傳聞具有風(fēng)險(xiǎn)性。與其它傳聞不同，在股市上根據(jù)傳聞這種未經(jīng)核實(shí)的信息采取行動(dòng)，總是帶有風(fēng)險(xiǎn)性。假定根據(jù)一個(gè)傳聞采取行動(dòng)，如果以后證實(shí)該傳聞是虛假的，就會(huì)遭受損失；如果證實(shí)它是真實(shí)的，就抓住了賺錢機(jī)會(huì)。但是如果不采取行動(dòng)，在傳聞得到證實(shí)時(shí)，就會(huì)失去賺錢的機(jī)會(huì)。如果投資者認(rèn)為由此帶來的風(fēng)險(xiǎn)水平越高，就越容易相信傳聞。而且，許多投資者并不關(guān)心傳聞是否真實(shí)，更重要的是，其他市場參與者是否相信它，它是否引起了價(jià)格變動(dòng)。
3.股票市場上信息非常重要。股票市場上每天都充斥著大量信息，包括各種新聞和傳聞信息。如果一個(gè)投資者能較早獲取信息，尤其是不為他人所（全）知的信息，據(jù)此交易得越早，就越可能獲得更大利益。因此，投資者渴望并積極搜索包括傳聞在內(nèi)的一切新信息。
4.一個(gè)傳聞潛在影響人數(shù)有限，而且投資者都有一個(gè)有效的交流網(wǎng)絡(luò)。一般來說，投資者只會(huì)把傳聞告訴有限的人，并且在交流的過程中，既傳遞了傳聞信息，又判斷了其可靠性。
5.投資者具有一定的“專業(yè)性”。股市投資者一般具有一定的股票市場知識(shí)和投資技能，筆耕文化傳播，對市場各種信息有一定的辨識(shí)能力，不會(huì)輕易相信得到的所有新信息。但是，他們傳遞的信息，都被認(rèn)為是經(jīng)過他們的判斷，這在一定程度上增強(qiáng)了所傳遞信息的說服力。
二、股市傳聞的含義和特征
理解股市傳聞的含義，除了要知道股市傳聞的特殊性之外，還要搞清楚傳聞的含義。對于傳聞的定義，不同學(xué)者有不同的觀點(diǎn)。一些學(xué)者從傳聞自身的特征去定義它，強(qiáng)調(diào)其未經(jīng)證實(shí)性、流傳性以及令人相信的意圖。如Knapp（1944）將傳聞定義為未經(jīng)官方證實(shí)就傳播的觀點(diǎn)，該觀點(diǎn)有利于人們相信時(shí)事參考信息。Allport和Postman（1947）[10]認(rèn)為傳聞首先是失去可靠證據(jù)標(biāo)準(zhǔn)的一些未經(jīng)核實(shí)的信息。Kapferer（1987）[11]認(rèn)為傳聞是在社會(huì)中出現(xiàn)并流傳的未經(jīng)官方公開證實(shí)或被官方所辟謠的信息。Rosnow和Kimmel（2000）[12]認(rèn)為，傳聞是與積極流傳它的人的話題有關(guān)的信念的未經(jīng)證實(shí)的陳述。還有一些學(xué)者從社會(huì)互動(dòng)的角度考慮傳聞的含義，把它看作人們對不確定的或模糊情境的釋義。如Peterson和Gist（1951）[13]認(rèn)為傳聞是解釋一種有疑問的、喚起情緒的情境的集體努力。Shibutani（1966）[14]指出傳聞是一種經(jīng)常發(fā)生的交流形式，處于模糊情境中的人們籍此集中智慧提出一種有意義的解釋，是一種為解決問題而進(jìn)行的集體（共同）努力的結(jié)果。
根據(jù)這些定義和股市傳聞的特殊性，可以認(rèn)為，股市傳聞是一種未經(jīng)證實(shí)就開始在股市上流傳的信息，它表明了不確定情境中相關(guān)事物的狀況，為人們判斷和決策提供了參考。它有以下特征：
1.股市傳聞是一種未經(jīng)證實(shí)的信息。這是它與新聞的區(qū)別，新聞總是在公布時(shí)就立即被證實(shí)，而傳聞并不總是立即被證實(shí)。這個(gè)特征也反映了傳聞信息證明材料的質(zhì)量差（Difonzo和Bordia，1997[15]）。新聞總是立即被證實(shí)，并不是說它的接收者自己立即證實(shí)它，而是說他們認(rèn)為新聞的作者或出版者會(huì)證實(shí)它是真實(shí)的，因此在獲得新聞的同時(shí)就相信它是真實(shí)的。如果他們不相信提供新聞的作者或出版者，也就不會(huì)相信他給出的新聞。傳聞并非如此，傳聞的接收者從接到它就抱有懷疑態(tài)度，不知道它是真實(shí)的還是虛假的，直到經(jīng)過一段或短或長的時(shí)間，傳聞的官方來源或相關(guān)機(jī)構(gòu)，如個(gè)人、公司或政府機(jī)構(gòu)等，公開宣布它的真實(shí)性，接收者才能明白。也有的傳聞可能不了了之，永遠(yuǎn)得不到證實(shí)。需要注意的是，未經(jīng)證實(shí)不是沒有根據(jù)。傳聞信息可能有一定的根據(jù)，也可能沒有。未能證實(shí)可能是因?yàn)樾畔⑶啦粫�，找尋足夠證據(jù)非常困難，澄清信息發(fā)布不及時(shí)等，而不一定是缺少或沒有證據(jù)。
本文編號(hào)：6665
一、股市傳聞的特殊性
相對其他市場而言，股票市場對傳聞非常敏感，具有有利于傳聞產(chǎn)生和傳遞的環(huán)境。這主要是由于以下幾個(gè)方面的原因（Schindler，2007）：
1.決策時(shí)間短暫。股票市場上每個(gè)交易日的交易時(shí)間有限，僅僅幾個(gè)小時(shí)。在我國滬市和深市，每個(gè)交易日的交易時(shí)間只有4個(gè)小時(shí)。因此，投資者都要在有限交易時(shí)間內(nèi)，迅速做出交易決策。這種迅速?zèng)Q策的壓力帶來的緊張、激動(dòng)等情緒，就為傳聞的傳播提供了條件。由于沒有時(shí)間去尋找其他更多信息，證實(shí)自己信息的可靠程度，就可能出現(xiàn)利用傳聞信息決策和交易的情況。
2.股市傳聞具有風(fēng)險(xiǎn)性。與其它傳聞不同，在股市上根據(jù)傳聞這種未經(jīng)核實(shí)的信息采取行動(dòng)，總是帶有風(fēng)險(xiǎn)性。假定根據(jù)一個(gè)傳聞采取行動(dòng)，如果以后證實(shí)該傳聞是虛假的，就會(huì)遭受損失；如果證實(shí)它是真實(shí)的，就抓住了賺錢機(jī)會(huì)。但是如果不采取行動(dòng)，在傳聞得到證實(shí)時(shí)，就會(huì)失去賺錢的機(jī)會(huì)。如果投資者認(rèn)為由此帶來的風(fēng)險(xiǎn)水平越高，就越容易相信傳聞。而且，許多投資者并不關(guān)心傳聞是否真實(shí)，更重要的是，其他市場參與者是否相信它，它是否引起了價(jià)格變動(dòng)。
3.股票市場上信息非常重要。股票市場上每天都充斥著大量信息，包括各種新聞和傳聞信息。如果一個(gè)投資者能較早獲取信息，尤其是不為他人所（全）知的信息，據(jù)此交易得越早，就越可能獲得更大利益。因此，投資者渴望并積極搜索包括傳聞在內(nèi)的一切新信息。
4.一個(gè)傳聞潛在影響人數(shù)有限，而且投資者都有一個(gè)有效的交流網(wǎng)絡(luò)。一般來說，投資者只會(huì)把傳聞告訴有限的人，并且在交流的過程中，既傳遞了傳聞信息，又判斷了其可靠性。
5.投資者具有一定的“專業(yè)性”。股市投資者一般具有一定的股票市場知識(shí)和投資技能，筆耕文化傳播，對市場各種信息有一定的辨識(shí)能力，不會(huì)輕易相信得到的所有新信息。但是，他們傳遞的信息，都被認(rèn)為是經(jīng)過他們的判斷，這在一定程度上增強(qiáng)了所傳遞信息的說服力。
二、股市傳聞的含義和特征
理解股市傳聞的含義，除了要知道股市傳聞的特殊性之外，還要搞清楚傳聞的含義。對于傳聞的定義，不同學(xué)者有不同的觀點(diǎn)。一些學(xué)者從傳聞自身的特征去定義它，強(qiáng)調(diào)其未經(jīng)證實(shí)性、流傳性以及令人相信的意圖。如Knapp（1944）將傳聞定義為未經(jīng)官方證實(shí)就傳播的觀點(diǎn)，該觀點(diǎn)有利于人們相信時(shí)事參考信息。Allport和Postman（1947）[10]認(rèn)為傳聞首先是失去可靠證據(jù)標(biāo)準(zhǔn)的一些未經(jīng)核實(shí)的信息。Kapferer（1987）[11]認(rèn)為傳聞是在社會(huì)中出現(xiàn)并流傳的未經(jīng)官方公開證實(shí)或被官方所辟謠的信息。Rosnow和Kimmel（2000）[12]認(rèn)為，傳聞是與積極流傳它的人的話題有關(guān)的信念的未經(jīng)證實(shí)的陳述。還有一些學(xué)者從社會(huì)互動(dòng)的角度考慮傳聞的含義，把它看作人們對不確定的或模糊情境的釋義。如Peterson和Gist（1951）[13]認(rèn)為傳聞是解釋一種有疑問的、喚起情緒的情境的集體努力。Shibutani（1966）[14]指出傳聞是一種經(jīng)常發(fā)生的交流形式，處于模糊情境中的人們籍此集中智慧提出一種有意義的解釋，是一種為解決問題而進(jìn)行的集體（共同）努力的結(jié)果。
根據(jù)這些定義和股市傳聞的特殊性，可以認(rèn)為，股市傳聞是一種未經(jīng)證實(shí)就開始在股市上流傳的信息，它表明了不確定情境中相關(guān)事物的狀況，為人們判斷和決策提供了參考。它有以下特征：
1.股市傳聞是一種未經(jīng)證實(shí)的信息。這是它與新聞的區(qū)別，新聞總是在公布時(shí)就立即被證實(shí)，而傳聞并不總是立即被證實(shí)。這個(gè)特征也反映了傳聞信息證明材料的質(zhì)量差（Difonzo和Bordia，1997[15]）。新聞總是立即被證實(shí)，并不是說它的接收者自己立即證實(shí)它，而是說他們認(rèn)為新聞的作者或出版者會(huì)證實(shí)它是真實(shí)的，因此在獲得新聞的同時(shí)就相信它是真實(shí)的。如果他們不相信提供新聞的作者或出版者，也就不會(huì)相信他給出的新聞。傳聞并非如此，傳聞的接收者從接到它就抱有懷疑態(tài)度，不知道它是真實(shí)的還是虛假的，直到經(jīng)過一段或短或長的時(shí)間，傳聞的官方來源或相關(guān)機(jī)構(gòu)，如個(gè)人、公司或政府機(jī)構(gòu)等，公開宣布它的真實(shí)性，接收者才能明白。也有的傳聞可能不了了之，永遠(yuǎn)得不到證實(shí)。需要注意的是，未經(jīng)證實(shí)不是沒有根據(jù)。傳聞信息可能有一定的根據(jù)，也可能沒有。未能證實(shí)可能是因?yàn)樾畔⑶啦粫�，找尋足夠證據(jù)非常困難，澄清信息發(fā)布不及時(shí)等，而不一定是缺少或沒有證據(jù)。
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