近年來,隨著我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步發(fā)展,加之產(chǎn)業(yè)政策的驅(qū)動,許多企業(yè)通過并購來擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模,增強(qiáng)競爭優(yōu)勢,實(shí)現(xiàn)多元化發(fā)展。但隨之而來的并購風(fēng)險(xiǎn),特別是溢價(jià)風(fēng)險(xiǎn)居高不下。在此背景下,對賭協(xié)議這一估值調(diào)整機(jī)制應(yīng)運(yùn)而生,對賭協(xié)議既能通過約定補(bǔ)償條款彌補(bǔ)并購方估值過高的損失,也能激勵標(biāo)的企業(yè)管理層實(shí)現(xiàn)預(yù)期業(yè)績。然而,對賭協(xié)議在我國上市公司并購重組中應(yīng)用的失敗率高達(dá)50%以上,在跨界并購中,失敗比率更高。業(yè)績違約、否認(rèn)業(yè)績、無力補(bǔ)償、拒絕補(bǔ)償?shù)炔①徏m紛的不斷出現(xiàn)提醒著投資者,對賭協(xié)議這一工具本身存在風(fēng)險(xiǎn)。研究企業(yè)在并購重組中對賭協(xié)議的應(yīng)用情況、失效原因、蘊(yùn)含的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)以及如何應(yīng)對這些風(fēng)險(xiǎn),將有助于企業(yè)在并購過程中真正發(fā)揮對賭協(xié)議的作用、提高對賭協(xié)議執(zhí)行成功率、保護(hù)自身利益。本文梳理了當(dāng)前學(xué)術(shù)界對于對賭協(xié)議的研究,以對賭協(xié)議應(yīng)用的失效原因及風(fēng)險(xiǎn)作為切入點(diǎn),選擇蘇州海陸重工股份有限公司(以下簡稱:海陸重工)跨界并購寧夏江南集成科技有限公司(以下簡稱江南集成)這一案例,通過案例分析法對其中對賭協(xié)議的應(yīng)用進(jìn)行深入剖析,運(yùn)用比較分析法和事件研究法分析此次對賭協(xié)議失效導(dǎo)致的財(cái)務(wù)績效及股市表現(xiàn)變化、分析造成上述影響的對賭...

【文章頁數(shù)】：59 頁

【學(xué)位級別】：碩士

【部分圖文】：

圖1-12008-2021年我國并購市場交易數(shù)量及金額Fig.1-1NumberandvalueofM&AmarkettransactionsinChina，2008-2021

第1章緒論1第1章緒論1.1研究背景現(xiàn)今，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展保持高速增長態(tài)勢，企業(yè)也在不斷追尋增長。企業(yè)增長主要有內(nèi)生式增長和外延式擴(kuò)張兩種形式，通常由于外延式發(fā)展速度更快，其成為國內(nèi)企業(yè)越來越熱衷于的發(fā)展方式，外延式發(fā)展的重要途徑就是并購。如圖1-1，2014年以來，國內(nèi)出現(xiàn)了一股并....

圖1-22014-2019年我國上市公司業(yè)績對賭實(shí)現(xiàn)情況

北京化工大學(xué)專業(yè)碩士學(xué)位論文2圖1-22014-2019年我國上市公司業(yè)績對賭實(shí)現(xiàn)情況Fig.1-2RealizationofgamblingagreementsforlistedcompaniesinChina,2014-2019蘇州海陸重工股份有限公司是國內(nèi)余熱鍋爐、大型特種....

圖3-2海陸重工發(fā)布致歉函前后10日超額收益率與累計(jì)超額收益率——市場調(diào)整法Fig.3-2Excessreturnandcumulativeexcessreturnof10daysbeforeandaftertheapology

北京化工大學(xué)專業(yè)碩士學(xué)位論文20基于上述統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，本文基于市場調(diào)整法繪制海陸重工的超額收益率（AR）以及累計(jì)超額收益率（CAR）在發(fā)布致歉函前后10日的走勢圖，如圖3-2。圖3-2海陸重工發(fā)布致歉函前后10日超額收益率與累計(jì)超額收益率——市場調(diào)整法Fig.3-2Excessret....

本文編號：4001123