發(fā)布時間：2018-06-06 00:39

  本文選題：采礦權 + 貼現(xiàn)現(xiàn)金流法　； 參考：《華北電力大學》2017年碩士論文

【摘要】：我國西藏自治區(qū)礦產資源豐富,礦種齊全,礦區(qū)成礦條件優(yōu)質,開發(fā)度較低,其中念青唐古拉有色金屬基地更是我國西部十大礦產基地之一,有著巨大的礦產資源價值。但是西藏地區(qū)位置偏遠,處于高海拔地區(qū),特殊的高原環(huán)境不利于監(jiān)管的有利實施,因而存在著采富棄貧,亂采亂挖的現(xiàn)象,部分地區(qū)甚至無證采掘,浪費礦產資源的問題十分嚴重,同時對生態(tài)環(huán)境造成的破壞令人惋惜。我國相繼出臺了多部法律法規(guī)來規(guī)范采礦權的流轉,欲通過嚴格礦業(yè)權管理這一途徑加強對礦產行業(yè)的監(jiān)管,也取得了一定的成效�？茖W合理的開發(fā)鉛鋅礦產資源離不開采礦權的有序流轉,采礦權作為一種無形資產,在市場上的合理有序流轉自然離不開資產價值定價問題。采礦權價值評估常用的方法是貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法,該方法的理論成熟度高,同時在評估實務中也被評估師所認可,但是貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法并非完美無缺,該方法的應用前提持續(xù)經營假設就決定了在評估采礦權價值時無法考慮礦山經營中管理靈活性所具有的價值。實物期權法是從金融期權演變過來的一種資產定價方法,最近幾年許多國內學者嘗試運用實物期權法BS模型對采礦權價值進行評估,以在傳統(tǒng)靜態(tài)價值的基礎上求得采礦權中所具有的礦山靈活性管理所具有的價值,促使采礦權價值評估更加科學、客觀、公允。本文以日烏多鉛鋅礦項目為實例,在闡述采礦權價值評估理論與方法的基礎上,對貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法和實物期權法B-S模型兩種方法進行對比,結合項目實際狀況分析兩種方法各自的特點,最后確定采用實物期權法對日烏多鉛鋅礦采礦權價值進行評定估算,以B-S模型評估結果作為采礦權的市場價值,同時也用貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法對采礦權進行估算以對比驗證,最終實物期權法下采礦權價值高于貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法下結果29107.04萬元,證實了采礦權中所具有的管理靈活性的組合期權價值。本文在運用兩種方法對日烏多采礦權價值進行估算時,對方法和模型選取的主要參數(shù)都做了詳細的闡述,希望能為其他撰寫采礦權價值評估論文的學者有所借鑒,而對于實物期權法BS模型評估采礦權價值的研究希望也能為評估實務工作者科學、可觀、合理評估采礦權價值提供一些思路。
[Abstract]:China's Tibet autonomous region is rich in mineral resources, with complete mineral resources, high quality ore forming conditions and low development degree. Among them, Jingqing Tanggula non-ferrous metal base is one of the ten major mineral bases in Western China, and has great mineral resources value. However, Tibet area is in a remote position in high altitude areas, and special plateau environment is not conducive to supervision. In the favorable implementation, there is a phenomenon of rich and discarded poverty, disorderly excavation, part of the area even without evidence of mining, the problem of wasting mineral resources is very serious, and the destruction of the ecological environment is regrettable. The scientific and rational development of lead and zinc mineral resources can not be separated from the orderly circulation of mining rights. As a kind of intangible assets, the rational and orderly circulation of mining rights is inseparable from the value pricing of assets. The common method of evaluating the value of mining rights is discounted cash flow method, The method has a high degree of maturity and is also recognized by the appraiser in the evaluation practice, but the discounted cash flow method is not perfect. The application premise of this method can not consider the value of management flexibility in mining operation when evaluating the value of mining rights. Real option method is from the financial period. In recent years, many domestic scholars have tried to evaluate the value of mining rights by using the real option method BS model in the last few years, in order to obtain the value of mining flexibility management in mining rights based on the traditional static value, and promote the evaluation of the mining right value more scientifically, objectively and fairly. On the basis of the theory and method of mining right value evaluation, this paper compares the two methods of discounted cash flow method and real option B-S model on the basis of the theory and method of mining right value assessment, and analyzes the respective characteristics of the two methods in combination with the actual situation of the project. Finally, the real option method is used to determine the mining right of the zuru lead-zinc mine. The value is evaluated and estimated, and the B-S model is used as the market value of mining rights. At the same time, the mining right is estimated by the discounted cash flow method. The value of the mining right under the real option method is 291 million 70 thousand and 400 yuan higher than the discounted cash flow method, which proves the management flexibility in the mining right. When using two methods to estimate the value of the mining rights of Japan, this paper makes a detailed exposition of the main parameters of the method and model selection, and hopes that some other scholars who write the value evaluation paper of mining right can be used for reference, and the hope of the study of the value of the mining right by the real option BS model is also expected. It provides some ideas for evaluating practical workers' scientific, substantial and reasonable assessment of the value of mining rights.
【學位授予單位】：華北電力大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2017
【分類號】：F426.1

【參考文獻】

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本文編號：1984184