發(fā)布時(shí)間：2016-03-22 11:56

第 1 章  緒論  

1.1 研究背景與研究意義 
無論是企業(yè)管理層自愿還是受到外部審計(jì)監(jiān)管機(jī)構(gòu)督促，當(dāng)發(fā)現(xiàn)以前年度披露的財(cái)務(wù)報(bào)告存在虛假性、誤導(dǎo)性陳述或者具有重大遺漏時(shí)，必須進(jìn)行修正性申明，這就是財(cái)務(wù)重述（Financial Restatement）。財(cái)務(wù)重述引起人們的廣泛性關(guān)注是從 2001 年的美國安然公司事件開始的，安然公司破產(chǎn)案是迄今為止美國歷史上最大的一宗破產(chǎn)案。2001 年 11 月份安然公司向美國證券交易委員會(huì)(SEC)提交 8-K 報(bào)告，承認(rèn)公司管理層虛報(bào)賬目、經(jīng)營不善，1997~2000 年的財(cái)務(wù)報(bào)表數(shù)據(jù)因?yàn)榇嬖谠旒傩枰�重述，，重述之后安然公司破產(chǎn)，投資者承受安然公司股票市值減少 680 億的苦果。此后，許多大型上市公司，如世界通信公司、陽光公司、施樂公司等也紛紛卷入會(huì)計(jì)丑聞漩渦，大幅下調(diào)了以前年度報(bào)告的盈余數(shù)字，這些大型公司財(cái)務(wù)造假事件沉重的打擊了美國資本市場，重創(chuàng)了投資者和社會(huì)公眾的信心，引起了監(jiān)管部門以及學(xué)術(shù)界對財(cái)務(wù)重述現(xiàn)象的深刻反思。美國審計(jì)總署（GAO）在 2002~2006 年發(fā)布的分析報(bào)告中顯示，1997 年發(fā)生財(cái)務(wù)重述的公司是 92 家，占全部上市公司數(shù)量的 0.9%；2005 年即增加到 523 家，占上市公司的比例也提高到 6.8%[32]。 與國外境況相呼應(yīng)，財(cái)務(wù)重述在我國證券市場的情況也很嚴(yán)重，自我國證券市場建立以來，上市公司操縱盈余和發(fā)布虛假會(huì)計(jì)信息的事件也層出不窮。2013年 3 月初，湖南省一家叫萬福生科的創(chuàng)業(yè)板上市公司對外發(fā)布公告，公司2008~2011 年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)屬于虛假數(shù)據(jù)，營業(yè)收入累計(jì)被虛增 7 億多元，凈利潤被虛增 1.6 億元。這個(gè)消息猶如一枚重磅炸彈投向了資本市場，引起了投資者的極度恐慌，市場反應(yīng)及其惡劣。萬福生科的股票市值一天之內(nèi)就下跌了億元以上，超過 7000 戶股東的日損失達(dá) 3000 多元。然而，證監(jiān)會(huì)對此事件給出的處罰結(jié)果卻不禁讓人心有不服，對于造假主體的萬福生科公司僅罰款 30 萬元，并且不要求退市[1]。萬福生科上市后的股票市值十幾億，僅 30 萬元的罰款相對十幾億的 市價(jià)簡直不值一提，收益明顯大大高于造假成本，廣大投資者欲哭無淚。
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1.2 國內(nèi)外文獻(xiàn)綜述 
許多文獻(xiàn)都是以財(cái)務(wù)重述行為為研究對象的，鑒于盈余重述只是財(cái)務(wù)重述的一部分，對于財(cái)務(wù)重述的研究對盈余重述也有意義，故對相關(guān)文獻(xiàn)進(jìn)行統(tǒng)一回顧。國外對于財(cái)務(wù)重述研究較早，研究成果相對豐富完善。國外文獻(xiàn)對于財(cái)務(wù)重述的研究主要分為四個(gè)方面：美國會(huì)計(jì)總署 GAO 最先開始對財(cái)務(wù)重述問題進(jìn)行了界定和總結(jié)。在 GAO分析報(bào)告中，按照發(fā)生財(cái)務(wù)重述的原因?qū)⒇?cái)務(wù)重述分為九種類型。收入確認(rèn)、成本和費(fèi)用計(jì)價(jià)、資產(chǎn)重組、重分類、合并或分立、存貨、證券相關(guān)和關(guān)聯(lián)方交易等。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2002 年之前大部分的重述都是因?yàn)槭杖氪_認(rèn)問題導(dǎo)致的，而在 2002 年之后，成本和費(fèi)用計(jì)價(jià)問題也出現(xiàn)得越來越多，成為另外一個(gè)主要的引起財(cái)務(wù)重述的原因[33]。GAO 的九種分類方法后來廣泛被學(xué)者采用，分類進(jìn)行樣本篩選和研究。 國外早期的研究主要是針對兩類財(cái)務(wù)重述：一類是由外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)檢查監(jiān)督強(qiáng)制發(fā)起的；第二類是由于公司內(nèi)部自行糾正會(huì)計(jì)差錯(cuò)引起的。近些年來，國外研究已經(jīng)不僅僅拘束于簡單的描述性統(tǒng)計(jì)，開始對財(cái)務(wù)重述按各種特征具體分類，不斷豐富重述類型，然后對分類更加具體的財(cái)務(wù)重述進(jìn)行深入研究。Lev(2008)等提出“三維度劃分法”。第一維度是時(shí)間維度，將重述樣本劃分為當(dāng)期及時(shí)重述和后滯非及時(shí)重述；第二維度是收益維度，將重述樣本劃分為收益提高的重述和收益降低的重述；第三維度是披露方式維度，將重述樣本劃分為標(biāo)題式披露、正文式披露和注腳式披露[34]。 關(guān)于公司規(guī)模，Moriarty 和 Livingston（2001）研究 1970~2000 年的 1080 份重述樣本，發(fā)現(xiàn)樣本企業(yè)與未發(fā)生重述的企業(yè)相比，資產(chǎn)規(guī)模較小。Kinney 和McDaniel（1989）對 1976~1985 年發(fā)生財(cái)務(wù)重述的企業(yè)進(jìn)行研究，研究發(fā)現(xiàn)規(guī)模小、盈利差、負(fù)債率高、成長性差的企業(yè)更傾向于發(fā)生財(cái)務(wù)重述[35]。 Ahmed、Goodwin（2007）以澳大利亞前 500 強(qiáng)企業(yè) 1970~2003 年期間的盈余重述公告為研究對象，按照凈利潤指標(biāo)與上年度相比是增加還是減少分為正向重述和負(fù)向重述兩類，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明負(fù)向重述的公司數(shù)量要遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于正向重述的公司數(shù)量，企業(yè)進(jìn)行盈余重述大部分是對盈余進(jìn)行調(diào)減，帶給市場的多是負(fù)面影響。研究還發(fā)現(xiàn)，進(jìn)行財(cái)務(wù)報(bào)告重述的企業(yè)往往具有較高的成長性，并且企業(yè)規(guī)模較小[36]。 
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第 2 章  盈余重述市場反應(yīng)的理論分析  


2.1 盈余重述概述 
盡管當(dāng)今世界各國的研究機(jī)構(gòu)、證券監(jiān)管部門、投資者等資本市場參與者均已開始廣泛關(guān)注財(cái)務(wù)重述，但是目前還沒有形成統(tǒng)一的定義。英文文獻(xiàn)中財(cái)務(wù)重述通常的表達(dá)方式是“financial restatement”、“financial statement restatements”或“accounting restatements”，盈余重述通常的表達(dá)方式是“earnings restatement”。本文中對這些名詞：財(cái)務(wù)重述、財(cái)務(wù)報(bào)表重述、重述、會(huì)計(jì)重述、會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正等不作區(qū)分，都被認(rèn)作是財(cái)務(wù)重述的意思。 GAO（2002）在一份調(diào)研報(bào)告中指出，財(cái)務(wù)重述是指公司自愿或在審計(jì)師、監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)督下修正先前發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告中的財(cái)務(wù)信息的行為。美國會(huì)計(jì)原則委員會(huì)（APB）1971  年發(fā)布的第 20 號(hào)意見書中規(guī)定，如果公司發(fā)現(xiàn)以前財(cái)務(wù)報(bào)告存在錯(cuò)誤，除了應(yīng)更正差錯(cuò)，還應(yīng)重新表述存在差錯(cuò)的前期財(cái)務(wù)報(bào)告。美國財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）2005 年發(fā)布的 No.154 財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則公告取代了之前的 APB 20 號(hào)意見書，重新定義了財(cái)務(wù)重述：修正前期發(fā)布的財(cái)務(wù)報(bào)告以反映報(bào)告中差錯(cuò)更正過程[18]。明確地指出了財(cái)務(wù)重述專指會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正，不再包括其他會(huì)計(jì)變更。在本文中，會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正和財(cái)務(wù)重述也不做嚴(yán)格區(qū)分，本文研究的盈余重述實(shí)際上也是會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正。 列夫、瑞恩和吳民（2008）在《重寫歷史盈余》一文中認(rèn)為，盈余重述是公司修正前期財(cái)務(wù)報(bào)告盈余或與損益相關(guān)的科目并進(jìn)行披露的行為。也就是說盈余重述是對前期歷史盈余的修正，屬于財(cái)務(wù)重述的一種，并且是嚴(yán)重的財(cái)務(wù)重述。本文大膽的將盈余重述的定義總結(jié)為：公司自愿或在外部監(jiān)管機(jī)構(gòu)的敦促下修正前期已發(fā)布財(cái)務(wù)報(bào)告中的盈余相關(guān)科目并重新表述的行為。 
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2.2 理論基礎(chǔ)
喬治·阿克洛夫（1970）發(fā)表“檸檬市場”經(jīng)典文章，以舊車市場模型為例，闡述了信息不對稱理論的基本思想。文章的發(fā)表引起學(xué)術(shù)界的普遍關(guān)注，許多研究者紛紛開始對信息不對稱理論進(jìn)行研究。喬治·阿克洛夫與另兩位經(jīng)濟(jì)學(xué)家約瑟夫·斯蒂格利茨、邁克爾·斯彭斯一起，獲得了 2001 年諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)。根據(jù)信息不對稱理論的觀點(diǎn)，完全信息市場是趨于理想化的預(yù)期，在現(xiàn)實(shí)資本市場中進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的交易各方所掌握的信息是有差異的，存在掌握較多信息、處于較為有利地位的信息優(yōu)勢方和掌握信息貧乏、處于被動(dòng)不利地位的信息劣勢方[21]。在不完全競爭的資本市場中，價(jià)格并不能很好地反映供需雙方對交易信息的需求，導(dǎo)致市場效率低下，資源配置失當(dāng)，產(chǎn)生“逆向選擇”和“道德風(fēng)險(xiǎn)”。 
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第 3 章  盈余重述現(xiàn)狀分析與研究假設(shè)的提出.... 20 
3.1  樣本選擇與數(shù)據(jù)來源..... 20 
3.2  重述規(guī)模....... 20 
3.2.1  年度分布......... 20 
3.2.2  行業(yè)分布......... 21 
3.2.3  區(qū)域分布......... 22 
3.3  重述內(nèi)容....... 23
3.4  重述披露....... 28 
3.4.1  重述發(fā)起方..... 28 
3.4.2  披露及時(shí)性..... 29 
3.4.3  披露時(shí)點(diǎn)......... 30 
小結(jié).... 32 
第 4 章  盈余重述市場反應(yīng)的實(shí)證分析.... 34 
4.1  研究設(shè)計(jì)....... 34
4.2 實(shí)證結(jié)果與分析........ 42 
4.2.1  事件研究法..... 42 
4.2.2  多元回歸分析....... 44 
4.2.3  穩(wěn)健性檢驗(yàn)..... 46 
第 5 章  政策建議與不足.... 47 
5.1  政策性建議......... 47 
5.2  局限性及不足..... 48 

第 5 章  政策建議與不足 

5.1 政策性建議 

通過本文的實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)，盈余重述在我國的上市公司中已經(jīng)相當(dāng)普遍，重述涉及數(shù)額也不斷增大，而目前我國的證券市場法律監(jiān)管還不完善，存在很多監(jiān)管漏洞，證券監(jiān)管部門必須予以重視，給投資者提供政策保障。本文根據(jù)我國資本市場的實(shí)際情況分別對監(jiān)管當(dāng)局、投資者和上市公司提出以下建議：當(dāng)前市場條件下，我國證券市場信息披露的質(zhì)量仍然有待提高，信息披露體系仍然有待規(guī)范。筆者在整理我國 A 股上市公司近五年的盈余重述公告時(shí)，發(fā)現(xiàn)我國目前在重述公告發(fā)布的監(jiān)管問題上，存在很多規(guī)定不明的情況。很多重述公告格式混亂，有的企業(yè)甚至沒有明確列出重述金額，需要通過計(jì)算才能得出來。有的企業(yè)沒有發(fā)布重述公告，而是通過所謂的“專項(xiàng)說明”進(jìn)行盈余重述說明。證券監(jiān)管部門應(yīng)該明確規(guī)定重述公告的發(fā)布格式，使重述公告在形式上達(dá)到統(tǒng)一。除此之外，重述公告的發(fā)布時(shí)間目前也沒有明確規(guī)定，大部分上市公司不會(huì)及時(shí)披露重述公告，有的公司故意拖延時(shí)間，等到新的年度財(cái)務(wù)報(bào)告公開披露時(shí)和新的財(cái)務(wù)報(bào)告一同披露，試圖利用好消息性質(zhì)的財(cái)務(wù)報(bào)告弱化披露重述公告的負(fù)面效應(yīng)。 

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結(jié)    論 

通過研究，本文得出以下結(jié)論：從重述規(guī)模、重述內(nèi)容和重述披露三個(gè)方面，對我國上市公司盈余重述現(xiàn)狀進(jìn)行了詳細(xì)的統(tǒng)計(jì)分析，期望為廣大投資者、監(jiān)管部門和學(xué)者們深入了解我國盈余重述行為提供參考。 重述公告發(fā)布最多的是廣東省，其次是湖南省和湖北省，排名在倒數(shù)三位的分別是青海省、寧夏回族自治區(qū)和甘肅省。廣東省重述比重最大，高 11.5%，可能是由于廣東省上市公司數(shù)量與全國各省份相比最多的原因。湖南省上市公司數(shù)目在全國來看并不是很高，但是重述比重卻很大。江蘇省和上海市擁有的上市公司數(shù)量不低，但是盈余重述比例卻不高，可能是當(dāng)?shù)乇O(jiān)管當(dāng)局對于投資者的保護(hù)措施較完善，資本市場的有效性較高�？傊�，發(fā)生盈余重述的上市公司在我國的地區(qū)間分布并不均衡。 2009~2013 年，我國盈余重述公告中傳遞了非利好消息的負(fù)向重述和不確定重述合計(jì)占到 69％以上。無論是哪種類型的盈余重述，盈余調(diào)整的幅度都是顯著的，負(fù)向重述的調(diào)整幅度最大。整體上看，涉及收入和成本費(fèi)用確認(rèn)問題、涉及稅費(fèi)相關(guān)問題及涉及復(fù)雜會(huì)計(jì)事項(xiàng)這三個(gè)問題分別是盈余重述涉及的三個(gè)主要問題。 2009~2013 年間，被動(dòng)重述平均占 52.76%，主動(dòng)重述平均占 47.24%，被動(dòng)重述比例略高于主動(dòng)重述。周琦、周曉蘇（2010）指出在 2004~2010 年間，我國主動(dòng)重述的動(dòng)力較小，但是新的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明，目前我國的上市公司在發(fā)起盈余重述的主動(dòng)性上有了很大的提高。 
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參考文獻(xiàn)(略)

本文編號(hào)：36919