摘要

我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)有數(shù)十年，當(dāng)石油公司的成長(zhǎng)受到限制或石油公司環(huán)境發(fā)生變化際，石油公司生命周期逐漸邁入衰退前，石油公司必須發(fā)展新產(chǎn)品或?qū)で笮率袌?chǎng)以提高利潤(rùn)或跨入異業(yè)的領(lǐng)域以尋求成長(zhǎng)，根據(jù)并購(gòu)可以快速達(dá)成，但是對(duì)于并購(gòu)的發(fā)展以及運(yùn)用，沒有歐美國(guó)家來的頻繁以及熟練，再加上我國(guó)石油公司的家數(shù)不若歐美國(guó)家來的多，這也造成發(fā)生并購(gòu)的石油公司個(gè)案，數(shù)量遠(yuǎn)不若歐美，盡管如此，我國(guó)石油公司以往發(fā)生并購(gòu)的個(gè)案，依然有其重要性與代表性；在并購(gòu)日趨重要的今日，石油公司的并購(gòu)，影響石油公司未來發(fā)展甚巨，因此，石油公司并購(gòu)成功相關(guān)問題，值得進(jìn)一步去探討與研究。
在石油公司執(zhí)行并購(gòu)的過程中，對(duì)于石油公司并購(gòu)績(jī)效應(yīng)有所了解，以有助并購(gòu)活動(dòng)的進(jìn)行。本研究以個(gè)案研究方式探討我國(guó)石油公司并購(gòu)過程中，石油公司并購(gòu)時(shí)權(quán)力因素、戰(zhàn)術(shù)以及對(duì)并購(gòu)結(jié)果間相互關(guān)系，以為未來石油公司并購(gòu)者參考。同時(shí)，如何對(duì)衡量石油公司并購(gòu)績(jī)效各個(gè)關(guān)鍵因素及其權(quán)重作綜合且有系統(tǒng)的評(píng)量以建立一能持續(xù)不斷使用的績(jī)效衡量結(jié)構(gòu)即成為本研究欲探討問題。對(duì)此，本研究擬應(yīng)用模糊層次分析法（Fuzzy Analytical Hierarchy Process, FAHP），來整合專家意見，并發(fā)展該衡量結(jié)構(gòu)。并以中海油合并優(yōu)尼科公司為研究案例，以展現(xiàn)本研究方法可行性與適用性。本研究得知結(jié)果可發(fā)現(xiàn)，透過模糊層次分析法進(jìn)行石油公司并購(gòu)績(jī)效關(guān)鍵指標(biāo)探討，并且得到整合并購(gòu)層面為其最為重要層面，快速整合團(tuán)隊(duì)則為其最重要因素，將其運(yùn)用在石油公司并購(gòu)績(jī)效關(guān)鍵指標(biāo)探討研究，以期能找出我國(guó)石油公司并購(gòu)未來發(fā)展策略。

關(guān)鍵詞：石油公司，并購(gòu)，并購(gòu)績(jī)效，績(jī)效指標(biāo)

第一章 導(dǎo)論

1.1研究背景及現(xiàn)實(shí)意義
石油公司在經(jīng)歷一段獲利豐碩的豐收期后，會(huì)發(fā)現(xiàn)高度成長(zhǎng)的機(jī)會(huì)隨著產(chǎn)業(yè)中競(jìng)爭(zhēng)者的增加，而逐漸消失，而且產(chǎn)品生命周期愈來愈短。石油公司往往在產(chǎn)品熱銷時(shí)擴(kuò)大產(chǎn)能設(shè)備，當(dāng)產(chǎn)業(yè)的需求量下降，成長(zhǎng)機(jī)會(huì)消失，那么其產(chǎn)能利用率跟著下降，反映在財(cái)務(wù)績(jī)效指標(biāo)上則是營(yíng)收下降、毛利率、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率、資產(chǎn)報(bào)酬率的下降、每股盈余減少或是虧損，反映在市場(chǎng)指標(biāo)上則為股價(jià)、股價(jià)累積報(bào)酬率的持續(xù)下降，反映到社會(huì)上則為裁員。
當(dāng)石油公司的成長(zhǎng)受到限制或石油公司環(huán)境發(fā)生變化之際，石油公司生命周期逐漸邁入衰退前，石油公司必須發(fā)展新產(chǎn)品或?qū)で笮率袌?chǎng)以提高利潤(rùn)或跨入異業(yè)的領(lǐng)域以尋求成長(zhǎng)，根據(jù)并購(gòu)可以快速達(dá)成，避免以自行創(chuàng)業(yè)的方式進(jìn)入新產(chǎn)業(yè)，其速度已趕不上產(chǎn)業(yè)的輪動(dòng)。因此國(guó)內(nèi)外許多大型石油公司均采取并購(gòu)，因?yàn)椴①?gòu)則是外部成長(zhǎng)最快的捷徑。一般而言，在石油公司界或?qū)崉?wù)界所稱并購(gòu)，系指不同石油公司間經(jīng)由各種方式來移轉(zhuǎn)資產(chǎn)、控制或經(jīng)營(yíng)權(quán)的一種法律行為總稱，石油公司的外部成長(zhǎng)主要可經(jīng)由與其它石油公司策略聯(lián)盟或并購(gòu)其它石油公司而達(dá)成，其中以并購(gòu)是一種非常有時(shí)效性的方法，不僅可縮短設(shè)廠與產(chǎn)品上市的時(shí)間，更能根據(jù)核心能力的互補(bǔ)而發(fā)揮綜效，或可利用資源共享，降低成本與增加競(jìng)爭(zhēng)力；石油公司并購(gòu)已成常態(tài)性的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，更是主要的成長(zhǎng)策略工具一；因此，并購(gòu)是現(xiàn)今石油公司以及社會(huì)不可忽略的課題；更是欲進(jìn)入新市場(chǎng)與取得新技術(shù)的最快捷徑，Capron(1999)指出：‘許多學(xué)者與顧問公司研究發(fā)現(xiàn)，并購(gòu)失敗機(jī)率高達(dá)50%至75%間’，不論并購(gòu)與被并購(gòu)，如何才能提高并購(gòu)成功機(jī)率，不僅是決策者關(guān)心的話題，更對(duì)石油公司往后發(fā)展以及相關(guān)利害關(guān)系人息息相關(guān)，并購(gòu)的成敗，實(shí)是石油公司不可不知的重要課題。
并購(gòu)的不可忽視，使得并購(gòu)后企業(yè)績(jī)效的優(yōu)劣，也就是并購(gòu)成功或失敗的重要性漸增，Megginson et al.(2002)研究1980 到1996 年美國(guó)1398個(gè)并購(gòu)公司，以企業(yè)并購(gòu)后的股價(jià)來評(píng)估并購(gòu)的績(jī)效，也就是研究并購(gòu)后公司股價(jià)的表現(xiàn)優(yōu)劣，來作為并購(gòu)的檢驗(yàn)；Parrino and Harris(2001)研究1982到1987 年間發(fā)生并購(gòu)的企業(yè)后指出，并購(gòu)后有+2.1％的營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金報(bào)酬率（作者定義為營(yíng)運(yùn)現(xiàn)金/資產(chǎn)市價(jià)）；許多學(xué)者們根據(jù)比較并購(gòu)前后的財(cái)務(wù)指標(biāo)，用來衡量并購(gòu)，因此，除了股價(jià)表現(xiàn)外，財(cái)務(wù)指標(biāo)在并購(gòu)時(shí)也是不能忽視的。而除了財(cái)務(wù)指標(biāo)外，還有哪些指標(biāo)可以用來作為并購(gòu)成敗的代表也是一個(gè)重要的問題。
我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)有數(shù)十年，但是對(duì)于并購(gòu)的發(fā)展以及運(yùn)用，沒有歐美國(guó)家來的頻繁以及熟練，再加上我國(guó)本身的市場(chǎng)不算大，石油公司的家數(shù)不若歐美國(guó)家來的多，這也造成發(fā)生并購(gòu)的石油公司個(gè)案，數(shù)量遠(yuǎn)不若歐美，盡管如此，我國(guó)以往發(fā)生并購(gòu)的個(gè)案，依然有其重要性與代表性；在并購(gòu)日趨重要的今日，石油公司的并購(gòu)，影響石油公司未來發(fā)展甚巨，因此，石油公司并購(gòu)成功相關(guān)問題，值得進(jìn)一步去探討與研究。
同時(shí)，在實(shí)際對(duì)關(guān)鍵因素表現(xiàn)執(zhí)行評(píng)分與改善行動(dòng)時(shí)，常常因?yàn)橘Y源有限而無法面面俱到。為了將有限資源投入較重要的選擇決策因素上，執(zhí)行者必須對(duì)這些關(guān)鍵因素的衡量給予不同權(quán)重，并將精神與資源先投入較高權(quán)重的工作上，使得有限資源能發(fā)揮最大的效益。然而影響供應(yīng)鏈伙伴選擇的關(guān)鍵因素指標(biāo)甚多，如何在眾多指標(biāo)中決定其相對(duì)權(quán)重，進(jìn)而有效改善決策品質(zhì)與績(jī)效，即成為一個(gè)重要的議題。

本文編號(hào)：8063