以我國A股上市公司為樣本,研究了在不同的宏觀經(jīng)濟增長環(huán)境下,兩類貨幣政策傳導渠道對企業(yè)投資效率的影響。研究發(fā)現(xiàn),在經(jīng)濟增長平穩(wěn)時期,貨幣供給與企業(yè)投資不足以及過度投資正相關,信貸供給與投資不足負相關、與過度投資正相關;在經(jīng)濟增長非平穩(wěn)時期的信貸渠道作用發(fā)生部分反轉;在經(jīng)濟增長乏力時期的寬松貨幣供給提高了企業(yè)投資效率。研究還發(fā)現(xiàn),利率是貨幣渠道的有效替代變量,上述影響在不同產(chǎn)權性質特征和行業(yè)特征下具有強度差異。在進一步的研究中,我們發(fā)現(xiàn)企業(yè)在經(jīng)濟增長乏力時期存在顯著的"蟄伏"效應和擇機調整行為。
【文章目錄】：
一、引言
二、理論分析與研究假設
    (一)貨幣政策傳導與企業(yè)投資效率
    (二)不同宏觀經(jīng)濟環(huán)境下的貨幣政策傳導與企業(yè)投資效率
三、研究設計
    (一)模型的構建與變量的選取
        1.模型的構建與被解釋變量的選取
        2.解釋變量的選取
        3.控制變量的選取
    (二)樣本的選取
四、研究結果與分析
    (一)描述性統(tǒng)計與相關性分析
    (二)經(jīng)濟增長平穩(wěn)時期的貨幣政策傳導與投資效率的回歸分析
    (三)經(jīng)濟增長非平穩(wěn)時期的貨幣政策傳導與投資效率的回歸分析
    (四)穩(wěn)健性檢驗
五、進一步研究——OAI決策與“蟄伏”效應
六、結論與啟示

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