發(fā)布時間：2020-04-17 23:54

【摘要】：隨著世界各國間的經濟聯(lián)系日益密切,不同國家間貨幣政策的相互影響也日益顯著,而這種相互影響的一個重要表現就是一國貨幣政策對他國的溢出效應。作為世界最大的發(fā)展中國家,中國在改革開放后一直保持著較高的經濟增長速度,在世界經濟舞臺上扮演著越來越重要的角色。而東南亞國家近年來一直是中國重要的貿易伙伴,更是“海上絲綢之路”沿線的重要組成部分。在此背景下,對東南亞國家經濟如何受到中國貨幣政策溢出效應影響的研究具有深遠的意義。首先,有關中國貨幣政策對他國溢出效應的研究文獻相對較少,本文的工作剛好彌補了這部分空白,完善了相關研究的理論基礎。另外,通過實證手段分析和研究中國貨幣政策對東南亞國家產出等經濟指標的影響,可以為我國貨幣當局提供一定的政策建議,因此本文的研究同樣具有深刻的實踐意義。本文將定性分析與定量分析相結合,通過實證模型對東南亞五個主要國家(即菲律賓、馬來西亞、泰國、新加坡和印度尼西亞)依次進行考察,然后對這五個國家分別進行詳細分析,探討中國貨幣政策沖擊下每個東南亞國家相關經濟指標的反應特征。以蒙代爾-弗萊明-多恩布什模型和新開放宏觀經濟模型為理論基礎,先利用含有Fourier項的誤差修正模型檢驗中國利率與東南亞五國利率的聯(lián)動情況,從而對雙邊資本市場的流通情況有一個較為直觀的把握。進一步的,利用SVAR方法,考察了中國貨幣政策沖擊下東南亞國家產出、物價、進出口、外匯儲備等經濟指標的反應特征及其國別差異。研究發(fā)現,東南亞國家在一定程度上會受到中國貨幣政策溢出效應的影響,而且這種影響具有較大的國別差異。中國利率的溢出效應不如貨幣供應量顯著,但兩者影響方向基本一致,貨幣供應量的作用主要通過收入吸收效應實現,具有一定時滯性。中國貨幣政策對東南亞國家的溢出效應主要通過貿易渠道和物價渠道來實現,因而其溢出程度與顯著性水平受到相關國家外貿依存度和產業(yè)結構的限制,外貿依存度低的國家和產業(yè)結構層次較低的國家更不容易受到中國貨幣政策溢出效應的影響。中國央銀在制定貨幣政策過程中,既要考慮到國內宏觀經濟狀況,又要考慮到國外金融格局。國家之間應該致力于加強貨幣政策的協(xié)調與合作,這樣有利于避免“以鄰為壑”的貨幣政策,同時可以減少各國單獨實施貨幣政策的局限性,進而能夠增加貨幣政策實施的可靠性,從而提高整個世界的福利水平。隨著中國國際影響力的提高,中國人民銀行在制定貨幣政策時,要加強與其他國家的交流與聯(lián)系,推動貨幣政策的國際協(xié)調與合作,促進各國經濟和平穩(wěn)定發(fā)展。
【圖文】：

分別代表本國和外國的收入水平， D 表示需求函數資、政府支出和凈出口。i表示國內利率，而'i 代表義匯率。k 和h分別為貨幣需求的邊際收入傾向和邊型下的貨幣政策效應分析度和資本自由流動前提下，央行通過購入政府債券低于世界利率水平，由此帶來資本的外流，并引起匯定在原有的水平，央銀須在外匯市場上拋售外匯。最的政府債券等量上升，也就是說貨幣政策最終僅改變貨幣供給的變化，因而不會對國內的產出水平造成影

擴張性貨幣政策會造成本幣的貶值和國內產出水平的上升，因而浮動匯率制下的貨幣政策是有效的。具體見圖2-2。圖 2-2 浮動匯率制度下的貨幣政策在圖 2-2 中，經濟最初的均衡狀態(tài)由 E 點標示，此時，國內貨幣供給和匯率不變。開始時，在擴張性的貨幣政策作用下，貨幣供給曲線 LM 由 LM1的位置右移到 LM2的位置，造成國內利率的下降，并進一步導致資本外流，本幣貶值。在浮動匯率制下，由于中央銀行沒有將匯率固定在某一水平的義務，因而在市場作用下貨幣會發(fā)生貶值，并因此增強出口出口商品的國際競爭力，引起貿易收支的改變，并進而增加國內的產出水平。這些變化在圖中變現為 IS 曲線從 IS1右移至 IS2，結果是經濟在 B 處形成新的均衡，國內產出增加，貿易收支改善。以上過程建立在國際資本完全流動的前提下，，如果國際資本流動并不充分，那么兩國間的利率平價關系不再成立，這意味著擴張性貨幣政策引起國內利率下降之后，匯率不會貶值，IS 曲線不會發(fā)生平移，這是經濟的新均衡點為點 A。通過比較點 A和點 B 可以看出，在國際資本流動情況下，貨幣政策引起的擴張效應對產出的影響更加強
【學位授予單位】：山東財經大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2018
【分類號】：F822.0;F133

【參考文獻】

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本文編號：2631459