今年6月下旬以來,股市急劇震蕩,很多人主張救市,而反對(duì)救市的聲音或者說辯論的聲音很少。股市的好處很明顯,可以把未來的預(yù)期提前變現(xiàn),使收入機(jī)會(huì)更均等。因此各個(gè)國家都想發(fā)展,但迄今為止,只有美國和英國擁有真正的發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)。發(fā)展好資本市場(chǎng)的第一個(gè)條件是監(jiān)管部門必須中立公允,第二個(gè)條件是媒體的言論相對(duì)自由。股票的價(jià)格不是由其他投資者決定的,而是由邊際投資者、邊際炒家、邊際股民來決定的。高杠桿才是這次股市震蕩的主因,如果孤注一擲地救市,可能使風(fēng)險(xiǎn)往債券市場(chǎng)、商品市場(chǎng)、銀行蔓延。真正的救市要區(qū)分是直接救股民尤其是救不負(fù)責(zé)任加杠桿的股民,還是救金融體系兩種思路。就前者而言,救市會(huì)帶來道德風(fēng)險(xiǎn),影響社會(huì)財(cái)富分配;就后者而言,救市更市場(chǎng)化的做法,應(yīng)該是央行降息或者降準(zhǔn),而且不要定向降準(zhǔn)。強(qiáng)權(quán)政府與資本市場(chǎng)從本質(zhì)上說是不兼容的。中國要真正發(fā)展好資本市場(chǎng),可能需要幾十年的時(shí)間。
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