發(fā)布時間：2018-01-05 15:32

  本文關鍵詞：產業(yè)集聚、融資約束與企業(yè)成長　出處：《天津財經(jīng)大學》2016年碩士論文　論文類型：學位論文

  更多相關文章： 產業(yè)集聚 融資約束 企業(yè)成長 金融外部性 中介效應

【摘要】：就目前轉型期的中國而言,資本市場還不完善且短期內無法有效改善,因此,長期以來,那些依賴外部融資成長的企業(yè)特別是中小企業(yè)一直面臨著"融資難"的困境,資金短缺常常成為導致企業(yè)由于"燃料不足"而至經(jīng)營癱瘓甚至過早夭折的罪魁禍首。然而,近來諸多現(xiàn)象表明,產業(yè)集聚區(qū)企業(yè)更易取得與游離企業(yè)相比得天獨厚的融資優(yōu)勢,成為金融缺憾下企業(yè)成長的有益助力。因此,本文欲從產業(yè)集聚的"金融外部性"這一視角,探討產業(yè)集聚通過緩解融資約束來影響企業(yè)成長的作用機理。產業(yè)集聚憑借其天然的信息互通機制和道德約束機制,可緩解企業(yè)在融資過程中面臨的信息透明度低、資信度不高、有效抵押不足、交易與監(jiān)管成本高等問題,有效提高企業(yè)的效率,促進企業(yè)成長。就此,本文使用1998-2007年中國工業(yè)企業(yè)數(shù)據(jù)庫和2005年世界銀行對企業(yè)投資環(huán)境調查的大樣本數(shù)據(jù),對該機制展開實證分析。首先通過構建中介效應模型,實證檢驗其作為產業(yè)集聚影響企業(yè)成長的中介效應�；�本檢驗結果表明:產業(yè)集聚通過信息共享機制可顯著緩解企業(yè)面臨的融資敏感度和融資成本,從而促進企業(yè)成長。其次,為防止產業(yè)集聚與融資約束之間可能存在逆向因果關系影響估計結果的準確性,故選取產業(yè)集聚變量的滯后一期和滯后兩期值進行進一步考察,有序logit模型的估計結果都較為穩(wěn)健。同時,本文進一步研究發(fā)現(xiàn),融資約束的緩解對不同規(guī)模的企業(yè)成長會產生非均衡的影響。具體而言,集聚對大企業(yè)的融資并未產生顯著的緩解作用,而對中小企業(yè)作用則非常顯著。最后,重點探討了產業(yè)集聚的"金融外部性"對企業(yè)成長的作用機理,將銀行抵押貸款和商業(yè)信用作為產業(yè)集聚緩解企業(yè)融資約束的重要渠道,基于中介效應模型和嵌套Heckman模型繼續(xù)分析,結果表明:產業(yè)集聚雖可顯著降低集聚企業(yè)貸款的抵押比重,提高應付賬款的比重,但對企業(yè)的最終成長作用并不顯著。在此基礎上,提出了相關政策建議,并指出了研究存在的不足和未來的研究方向。
[Abstract]:In the current transition period of China, the capital market is not perfect and can not be effectively improved in the short term, therefore, for a long time. Those enterprises that rely on external financing to grow, especially small and medium-sized enterprises, have been faced with the "financing difficulties". Capital shortages have often been the culprit for business paralysis or even premature death due to a "lack of fuel". However, recent phenomena have shown that. The enterprises in the industrial agglomeration area are easier to obtain the unique financing advantages compared with the free enterprises, and become the beneficial help for the growth of the enterprises under the financial deficiency. Therefore, this paper intends to take the perspective of the "financial externality" of the industrial agglomeration. This paper discusses the mechanism of industrial agglomeration affecting the growth of enterprises by easing financing constraints. Industrial agglomeration depends on its natural information exchange mechanism and moral constraint mechanism. It can alleviate the problems such as low transparency of information, low confidence of capital, insufficient effective mortgage, high transaction and supervision cost, which can effectively improve the efficiency of enterprises and promote the growth of enterprises. This paper uses the database of China's industrial enterprises from 1998 to 2007 and the large sample data from the World Bank's survey on the investment environment of enterprises in 2005. The empirical analysis of this mechanism. First of all, through the construction of intermediary effect model. The results show that industrial agglomeration through information sharing mechanism can significantly alleviate the financing sensitivity and financing costs faced by enterprises. In order to promote the growth of enterprises. Secondly, in order to prevent the existence of adverse causal relationship between industrial agglomeration and financing constraints, the accuracy of the estimation results may be affected. Therefore, select the industrial agglomeration variable lag and lag two period values to further study, orderly logit model estimation results are more robust. At the same time, this paper further research found. The mitigation of financing constraints will have an unbalanced impact on the growth of enterprises of different scales. Specifically, agglomeration does not have a significant mitigation effect on the financing of large enterprises, but it plays a very significant role on small and medium-sized enterprises. Finally. This paper focuses on the mechanism of the financial externality of industrial agglomeration on the growth of enterprises, and regards bank mortgage loan and commercial credit as the important channels for industrial agglomeration to ease the financing constraints of enterprises. Based on the intermediary effect model and nested Heckman model, the results show that although the industrial agglomeration can significantly reduce the mortgage ratio of the agglomeration enterprise loans, increase the proportion of accounts payable. On the basis of this, the paper puts forward some relevant policy suggestions, and points out the shortcomings of the research and the future research direction.
【學位授予單位】：天津財經(jīng)大學
【學位級別】：碩士
【學位授予年份】：2016
【分類號】：F425;F406.7

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