發(fā)布時(shí)間：2018-01-01 06:27

  本文關(guān)鍵詞：國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)傳導(dǎo)與波動(dòng)溢出效應(yīng)研究　出處：《電子科技大學(xué)》2013年博士論文　論文類型：學(xué)位論文

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【摘要】：由于國(guó)際經(jīng)濟(jì)的迅速發(fā)展，國(guó)際金融市場(chǎng)之間日益緊密的聯(lián)系與協(xié)調(diào)，國(guó)際金融市場(chǎng)出現(xiàn)了一體化趨勢(shì)。特別是計(jì)算機(jī)、通訊和信息技術(shù)的飛速發(fā)展，使得國(guó)際金融市場(chǎng)之間的聯(lián)系與協(xié)調(diào)更加明顯，國(guó)際市場(chǎng)金融市場(chǎng)一體化趨勢(shì)更加顯著。在國(guó)際金融市場(chǎng)一體化的進(jìn)程中，各國(guó)的金融市場(chǎng)以及不同類型的金融市場(chǎng)之間相互促進(jìn)，相互影響。同時(shí)，國(guó)際金融市場(chǎng)一體化加強(qiáng)了各國(guó)的金融市場(chǎng)以及不同類型的金融市場(chǎng)之間的聯(lián)動(dòng)性，在這種背景下，國(guó)際金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)容易在不同國(guó)家以及不同類型的金融市場(chǎng)上傳導(dǎo)，一個(gè)金融市場(chǎng)的波動(dòng)容易引起其它金融市場(chǎng)的波動(dòng)。為了挖掘國(guó)際金融市場(chǎng)的相互作用機(jī)理、金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的傳導(dǎo)方向及傳導(dǎo)路徑，本文選取原油期貨與原油現(xiàn)貨市場(chǎng)、美國(guó)股票市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)作為國(guó)際金融市場(chǎng)的代表，利用超級(jí)貝葉斯影響網(wǎng)絡(luò)理論和計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)相關(guān)理論與方法，深入研究國(guó)際金融市場(chǎng)的動(dòng)態(tài)傳導(dǎo)與波動(dòng)溢出效應(yīng)。 首先，本文提出了超級(jí)貝葉斯影響網(wǎng)絡(luò)理論，建立了在此理論下的動(dòng)態(tài)傳導(dǎo)與波動(dòng)溢出的金融信息融合框架。在金融信息融合框架下，引入了本文所采用的理論和模型，重點(diǎn)介紹了貝葉斯網(wǎng)絡(luò)、動(dòng)態(tài)貝葉斯網(wǎng)絡(luò)、超級(jí)貝葉斯影響網(wǎng)絡(luò)、協(xié)整檢驗(yàn)、向量自回歸理論和多元GARCH模型。 其次，本文研究了國(guó)際金融市場(chǎng)動(dòng)態(tài)相關(guān)性。國(guó)際金融市場(chǎng)相關(guān)性是國(guó)際金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)傳導(dǎo)及波動(dòng)溢出效應(yīng)的基礎(chǔ)。以原油期貨與原油現(xiàn)貨市場(chǎng)、美國(guó)股票市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)為例，構(gòu)建計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型實(shí)證研究了原油期貨與原油現(xiàn)貨市場(chǎng)、美國(guó)股票市場(chǎng)和黃金市場(chǎng)它們之間的動(dòng)態(tài)相關(guān)性，探討了它們之間的動(dòng)態(tài)影響和聯(lián)動(dòng)性。選取WTI原油期貨與WTI原油現(xiàn)貨市場(chǎng)、標(biāo)普500指數(shù)、黃金市場(chǎng)為研究對(duì)象，利用DCC-MVGARCH模型研究了四個(gè)市場(chǎng)之間的動(dòng)態(tài)相關(guān)性，揭示了四個(gè)市場(chǎng)相關(guān)性的時(shí)變特征，分析了其相關(guān)性出現(xiàn)時(shí)變特征的原因。實(shí)證結(jié)果發(fā)現(xiàn)，WTI原油期貨與WTI原油現(xiàn)貨市場(chǎng)、標(biāo)普500指數(shù)、黃金市場(chǎng)之間的相關(guān)系數(shù)具有明顯的時(shí)變特征，WTI原油期貨與WTI原油現(xiàn)貨市場(chǎng)、股票市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)之間的波動(dòng)具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性、聯(lián)動(dòng)性和傳遞性。并且根據(jù)實(shí)證結(jié)果，構(gòu)建了這四個(gè)金融市場(chǎng)的相關(guān)性網(wǎng)絡(luò)圖。 第三，本文研究了國(guó)際金融市場(chǎng)之間的動(dòng)態(tài)傳導(dǎo)關(guān)系。采用協(xié)整檢驗(yàn)、向量自回歸（VAR）模型、Granger因果關(guān)系檢驗(yàn)、脈沖響應(yīng)函數(shù)和方差分析等計(jì)量經(jīng)濟(jì)分析方法實(shí)證研究國(guó)際金融市場(chǎng)之間的動(dòng)態(tài)傳導(dǎo)關(guān)系。定量地刻畫了金融市場(chǎng)之間的相互沖擊大小和作用時(shí)滯，分析不同金融市場(chǎng)沖擊其它金融市場(chǎng)的貢獻(xiàn)度。重點(diǎn)分析了股票市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、原油現(xiàn)貨市場(chǎng)與原油期貨市場(chǎng)之間的均衡關(guān)系，以及這些市場(chǎng)之間的動(dòng)態(tài)傳導(dǎo)效應(yīng)及傳導(dǎo)效應(yīng)的持續(xù)時(shí)間。實(shí)證結(jié)果顯示，標(biāo)普500指數(shù)、黃金市場(chǎng)、WTI原油現(xiàn)貨市場(chǎng)與W TI原油期貨市場(chǎng)之間存在長(zhǎng)期穩(wěn)定的均衡關(guān)系，市場(chǎng)之間的動(dòng)態(tài)傳導(dǎo)效應(yīng)較為明顯，傳導(dǎo)效應(yīng)持續(xù)時(shí)間較短。每個(gè)金融市場(chǎng)受到的沖擊主要來自自身市場(chǎng)，在外部市場(chǎng)的沖擊中，股票市場(chǎng)與黃金市場(chǎng)受到來自對(duì)方的沖擊最大，原油期貨市場(chǎng)與原油現(xiàn)貨市場(chǎng)受到來自對(duì)方的沖擊最大。最后，根據(jù)方差分解結(jié)果得到每個(gè)市場(chǎng)對(duì)其它市場(chǎng)的貢獻(xiàn)度，構(gòu)建了這四個(gè)金融市場(chǎng)動(dòng)態(tài)傳導(dǎo)的超級(jí)貝葉斯影響網(wǎng)絡(luò)圖。 第四，本文研究了國(guó)際金融市場(chǎng)的波動(dòng)溢出效應(yīng)。通過研究金融市場(chǎng)之間的波動(dòng)溢出效應(yīng)，尋找金融市場(chǎng)之間的波動(dòng)溢出方向和信息傳導(dǎo)方向。因此，本文建立二元GARCH-BEKK模型，實(shí)證檢驗(yàn)了股票市場(chǎng)、黃金市場(chǎng)、WTI原油期貨市場(chǎng)與WTI原油現(xiàn)貨市場(chǎng)之間的波動(dòng)溢出效應(yīng)，，發(fā)現(xiàn)了這四個(gè)金融市場(chǎng)上的波動(dòng)溢出方向和信息傳導(dǎo)路徑。最后，根據(jù)這四個(gè)金融市場(chǎng)之間的波動(dòng)溢出方向，構(gòu)建了關(guān)于波動(dòng)溢出的超級(jí)貝葉斯影響網(wǎng)絡(luò)圖。
[Abstract]:With the rapid development of the international economy and the increasingly close relationship and coordination among international financial markets , the international financial market has become more obvious . In the process of the integration of international financial markets , the international financial market is more obvious . In the process of international financial market integration , the risks of international financial markets are more obvious . In the process of the integration of international financial markets , the risks of international financial markets are easy to arouse the fluctuation of other financial markets . Firstly , this paper puts forward the theory of super - Bayes influence network , establishes the framework of financial information fusion under the theory of dynamic conduction and fluctuation . Under the framework of financial information fusion , the theory and model used in this paper are introduced , and the Bayesian network , dynamic Bayesian network , super - Bayesian influence network , co - integration test , vector self - regression theory and multi - multivariate model are introduced . Secondly , the paper studies the dynamic dependence of international financial market . The correlation of international financial market is the basis of dynamic conduction and volatility spillover effect of international financial market . The dynamic correlation between crude oil futures and crude oil spot market , American stock market and gold market is studied . Third , this paper studies the dynamic conduction relationship between the international financial markets . By using co - integration test , vector self - regression ( VAR ) model , causality test , impulse response function and variance analysis , the dynamic conduction relationship between the international financial markets is studied quantitatively . The impact of the market , the gold market , the spot market of crude oil and the crude oil futures market is the biggest . Fourth , this paper studies the volatility spillover effect of international financial market . By studying the fluctuation spillover effect between financial markets , we find the volatility spillover direction and the direction of information transmission between financial markets . Therefore , this paper sets up a dual - model and empirical test of the volatility spillover effect between the stock market , the gold market , the WTI crude oil futures market and the spot market of WTI crude oil . Finally , according to the wave overflow direction between these four financial markets , the paper constructs a super - Bayesian influence network graph with respect to fluctuation overflow .

【學(xué)位授予單位】：電子科技大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：博士
【學(xué)位授予年份】：2013
【分類號(hào)】：F831.5;F224

【參考文獻(xiàn)】

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本文編號(hào)：1363325