發(fā)布時間：2020-04-17 22:07

【摘要】：生物制品被稱為生命制品,目前全球正處于生物制品技術(shù)大規(guī)模產(chǎn)業(yè)化的開始階段,生物制品行業(yè)將逐步成為全球主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)之一。進入20世紀90年代以后,我國的生物制品行業(yè)進入快速發(fā)展的成長期,全行業(yè)正以年均增長率不低于25%的速度在發(fā)展,具有廣闊的投資前景。但同時生物制品行業(yè)的投資也存在較高的風(fēng)險,一方面生物制品的研發(fā)具有高投人、回報周期長的特征,另一方面我國的生物制品行業(yè)存在產(chǎn)品重復(fù)建設(shè)、行業(yè)集中度低等突出的問題,也增加了投資風(fēng)險。投資風(fēng)險是一個無法直接觀測的變量,但可以通過尋找影響因子來了解它,進而通過控制影響因子來防范投資風(fēng)險。本文歸納了生物制品行業(yè)投資風(fēng)險的六個影響因素,并進行實證分析,找出生物制品行業(yè)投資風(fēng)險的主要影響因素。 本文首先介紹國內(nèi)外研究現(xiàn)狀,研究思路和技術(shù)路線,闡述我國生物制品行業(yè)的發(fā)展以及投資環(huán)境,并歸納生物制品行業(yè)投資風(fēng)險的六個影響因子：項目選擇風(fēng)險、委托代理風(fēng)險、退出風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險和資本市場風(fēng)險,分別介紹它們的特點和作用機制。在實證部分,運用結(jié)構(gòu)方程模型、定性響應(yīng)歸回模型找出生物制品行業(yè)投資風(fēng)險的主要影響因子,并對關(guān)鍵影響因子進行關(guān)聯(lián)分析。結(jié)構(gòu)方程模型部分顯示,生物制品行業(yè)投資風(fēng)險的影響因子主要有項目選擇風(fēng)險、委托代理風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、資本市場風(fēng)險。LPM模型進一步確定了最重要的影響因素為項目選擇風(fēng)險、委托代理風(fēng)險,其中項目選擇風(fēng)險的相關(guān)系數(shù)最高。Logit回歸模型表明項目選擇風(fēng)險與企業(yè)的運營能力和成長能力直接相關(guān)。根據(jù)分析的結(jié)果,在進行生物制品行業(yè)投資時,需要重點關(guān)注項目選擇的風(fēng)險。
【圖文】：

好的項目意味著更高的回報率。因此，選擇成長性更高的生物高新技術(shù)項目是減少投資風(fēng)險的基本前提。分析122個樣本企業(yè)的營業(yè)利潤同比增長率，可以發(fā)現(xiàn)數(shù)值差異較大(見圖4一3)。以2009年為例，，營業(yè)利潤同比增長率為負的有H家，大概占全部樣本的9%，大部分企業(yè)都處于盈利狀態(tài)，平均營業(yè)利潤同比增長率可達60%，一些企業(yè)發(fā)展迅速，有數(shù)倍的利潤增長，長春高新(000661)營業(yè)利潤同比增長2.01倍。創(chuàng)業(yè)板企業(yè)表現(xiàn)突出，江蘇吳中(600200)營業(yè)利潤同比增長5.59倍，星湖科技(600866)更是高達7.42倍

圖4一5樣本企業(yè)財務(wù)杠桿值數(shù)據(jù)來源:聚源數(shù)據(jù)庫4.5本章小結(jié)本章是實證分析的第一部分，第三章歸納了生物制品行業(yè)投資風(fēng)險的六個影響子，通過本章的實證分析找出生物制品行業(yè)投資風(fēng)險主要的影響因子。在結(jié)構(gòu)方程模中將總投資風(fēng)險、投資者角度風(fēng)險、經(jīng)營者角度風(fēng)險設(shè)為潛在變量，將六個影響因子項目選擇風(fēng)險、委托代理風(fēng)險、退出風(fēng)險、經(jīng)營風(fēng)險、財務(wù)風(fēng)險和資本市場風(fēng)險設(shè)為測變量，在AmoS17.0中進行運算。結(jié)果顯示，項目選擇風(fēng)險、委托代理風(fēng)險、經(jīng)營險、資本市場風(fēng)險具有比較高的因子載荷，是生物制品行業(yè)投資風(fēng)險主要的影響因子
【學(xué)位授予單位】：華南理工大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位授予年份】：2011
【分類號】：F426.72;F832.48;F224

【參考文獻】

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本文編號：2631356