發(fā)布時(shí)間：2020-11-16 23:27

　　 近年來,我國資本市場(chǎng)上出現(xiàn)多起收購與反收購大戰(zhàn),如寶能系舉牌萬科、開南系舉牌新梅置業(yè)、陽光保險(xiǎn)舉牌伊利股份等“野蠻人”踢門案件,都對(duì)資本市場(chǎng)產(chǎn)生一定震動(dòng)。為了減少公司被惡意收購的可能性,A股不少股權(quán)結(jié)構(gòu)較為分散,易成舉牌目標(biāo)的上市公司都紛紛修改公司章程引入“限制董事更換及改選數(shù)量”、“金色降落傘”、“限制股東提名董事權(quán)利”、“超級(jí)多數(shù)同意”等反收購條款,試圖增加惡意收購方的收購成本或者加大惡意收購人控制公司的難度,來抵御惡意收購人的入侵。雖然公司自治給予章程設(shè)置反收購條款的自由,但是自由應(yīng)當(dāng)以合法合規(guī)、保護(hù)各方權(quán)益為限度。從目前的反收購法律體系來看,對(duì)于上市公司章程設(shè)置反收購條款的合法性規(guī)定模糊不清。雖然證監(jiān)會(huì)一直對(duì)上市公司設(shè)置反收購條款以發(fā)關(guān)注函、問詢函的方式在進(jìn)行監(jiān)管,但監(jiān)管力度有限。不少上市公司在反饋函件后,仍設(shè)置了有違法可能性的反收購條款,并且這些條款已經(jīng)發(fā)揮了反收購作用,一定程度上阻礙了資本市場(chǎng)的秩序。鑒于此,本文擬通過對(duì)反收購條款的合法性判斷標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行研究,參考域外立法經(jīng)驗(yàn),結(jié)合我國目前的立法現(xiàn)狀及問題,來分析上市公司在章程中制定反收購條款的規(guī)制方式。除導(dǎo)言以外,本文主體是正文和結(jié)語,正文部分一共分為四章。第一章對(duì)反收購和反收購條款進(jìn)行概述。為了抵御惡意收購,目標(biāo)公司往往會(huì)使用各類反收購措施來降低對(duì)惡意收購方的吸引力。反收購條款就是其中一種常見的反收購措施。第一節(jié)對(duì)反收購進(jìn)行了定義,分析其形成原因并闡述了理論界對(duì)于反收購支持和反對(duì)的兩種聲音。第二節(jié)對(duì)2016年5月1日至2017年12月31日間收到證券交易所關(guān)注函、問詢函的15家上市公司在章程中設(shè)置的各類反收購條款使用數(shù)量進(jìn)行了統(tǒng)計(jì),選取上市公司章程中最典型、最常見的反收購條款,研究了其含義及制定主體、常見類型、使用效果及證券交易所對(duì)反收購條款進(jìn)行監(jiān)管時(shí)面臨的合法性標(biāo)準(zhǔn)不清晰的監(jiān)管困境。第二章分析了反收購條款合法性的判斷原則。首先,從章程的性質(zhì)出發(fā)分析了章程自治的限度,章程條款根據(jù)其訂立的階段、條款性質(zhì)、涉及的董事義務(wù)應(yīng)當(dāng)受到不同程度的限制。其次,總結(jié)了反收購條款的合法性判斷原則。反收購條款作為章程的一部分,其制訂也應(yīng)當(dāng)受到限制。這個(gè)限制就是對(duì)條款合法性的要求,包括是否符合強(qiáng)制性規(guī)范原則、保護(hù)股東權(quán)益原則、董事遵守忠實(shí)義務(wù)和勤勉義務(wù)原則以及兼顧社會(huì)公共利益原則。最后,考察了英美對(duì)反收購條款的合法性判斷標(biāo)準(zhǔn)。美國崇尚公司自治,默認(rèn)董事在治理公司時(shí)會(huì)遵守信義義務(wù),但是要受到商業(yè)判斷原則的約束;英國判例法對(duì)董事有注意義務(wù)和忠實(shí)義務(wù)的要求。第三章運(yùn)用反收購條款合法性判斷原則來逐條分析反收購條款的合法性,限制董事更換及改選數(shù)量條款限制了股東罷免、改選董事的權(quán)利,因而欠缺合法性;金色降落傘條款設(shè)計(jì)上合法,關(guān)鍵在于賠償金額須限定在合理范圍內(nèi);限制股東提名董事權(quán)利條款對(duì)于提名董事股東的持股時(shí)間和持股比例進(jìn)行合理的限定也應(yīng)當(dāng)承認(rèn)其合法性;超級(jí)多數(shù)條款放在上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)分散的背景下會(huì)直接限制惡意收購方表達(dá)自己意志的權(quán)利,應(yīng)當(dāng)認(rèn)定為不合法。第四章是關(guān)于我國章程設(shè)置反收購條款的規(guī)范與建議。首先對(duì)我國《公司法》、《證券法》、《收購辦法》、《章程指引》、《上司公司股東大會(huì)規(guī)則》中相關(guān)反收購條款的規(guī)定進(jìn)行歸納總結(jié),并分析現(xiàn)行法律體系的缺陷及漏洞。其次對(duì)我國章程設(shè)置反收購條款提出建議,期望我國法律能夠構(gòu)建概括性原則結(jié)合列舉式清單的反收購條款規(guī)制制度,加強(qiáng)對(duì)反收購條款制定的監(jiān)管并建立少數(shù)股東權(quán)益保護(hù)體系。企盼這些建議能為今后立法機(jī)關(guān)以及監(jiān)管部門對(duì)反收購條款進(jìn)行法律規(guī)制提供思路和參考。結(jié)語部分歸納、總結(jié)了全文重點(diǎn)。
【學(xué)位單位】：華東政法大學(xué)
【學(xué)位級(jí)別】：碩士
【學(xué)位年份】：2018
【中圖分類】：D922.291.91
【文章目錄】：
摘要
abstract
導(dǎo)言
    一、問題的提出
    二、研究價(jià)值及意義
    三、文獻(xiàn)綜述
    四、主要研究方法
    五、論文結(jié)構(gòu)
    六、論文主要?jiǎng)?chuàng)新及不足
第一章 反收購及反收購條款概述
    第一節(jié) 反收購概述
        一、反收購的概念探析
        二、反收購的形成原因
        三、“支持”和“反對(duì)”反收購的理論爭(zhēng)議
    第二節(jié) 反收購條款在我國上市公司章程中的運(yùn)用
        一、反收購條款的含義及制定主體
        二、反收購條款的常見類型
        三、反收購條款的使用效果
        四、章程設(shè)置反收購條款的監(jiān)管困境
第二章 各國反收購條款的合法性判斷原則
    第一節(jié) 公司章程自由的邊界
        一、公司章程的性質(zhì)
        二、公司章程自治的限制
    第二節(jié) 我國反收購條款的合法性判斷原則
        一、符合強(qiáng)制性規(guī)范原則
        二、保護(hù)股東權(quán)益原則
        三、董事遵守忠實(shí)義務(wù)和勤勉義務(wù)原則
        四、兼顧社會(huì)公共利益原則
    第三節(jié) 英美立法對(duì)反收購條款的合法性判斷原則
        一、美國：董事遵守勤勉義務(wù)原則和“商業(yè)判斷原則”
        二、英國：董事遵守注意義務(wù)和忠實(shí)義務(wù)原則
第三章 常見反收購條款的合法性分析
    第一節(jié) 限制董事更換及改選數(shù)量條款的合法性
    第二節(jié) 金色降落傘條款的合法性
    第三節(jié) 限制股東提名董事權(quán)利條款的合法性
        一、直接限制股東提名董事權(quán)條款的合法性
        二、限制股東提案權(quán)、股東大會(huì)召集權(quán)條款的合法性
        三、限制董事資格條款的合法性
    第四節(jié) 超級(jí)多數(shù)同意條款的合法性
第四章 關(guān)于我國上市公司章程設(shè)置反收購條款的規(guī)范與建議
    第一節(jié) 關(guān)于我國上市公司章程設(shè)置反收購條款的立法現(xiàn)狀及缺陷
        一、法律和行政法規(guī)的規(guī)定
        二、部門規(guī)章或規(guī)范性文件的規(guī)定
        三、現(xiàn)行反收購條款法律體系的缺陷及漏洞
    第二節(jié) 對(duì)上市公司章程設(shè)置反收購條款的規(guī)制建議
        一、源頭根治—構(gòu)建反收購條款的規(guī)制制度
        二、加強(qiáng)監(jiān)管—完善監(jiān)管對(duì)象、內(nèi)容及措施
        三、保護(hù)中小股東—建立中小股東權(quán)益保護(hù)體系
結(jié)語
參考文獻(xiàn)
在讀期間發(fā)表的學(xué)術(shù)論文與研究成果
后記

【參考文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前2條

1 任自力;;公司董事的勤勉義務(wù)標(biāo)準(zhǔn)研究[J];中國法學(xué);2008年06期

2 王建文;;我國公司章程反收購條款:制度空間與適用方法[J];法學(xué)評(píng)論;2007年02期

相關(guān)博士學(xué)位論文 前1條

1 黃亮;上市公司反收購法律規(guī)制研究[D];吉林大學(xué);2010年

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前5條

1 唐明君;上市公司章程反收購條款研究[D];浙江大學(xué);2017年

2 鄧益洋;上市公司章程董事選任限制條款效力研究[D];華東政法大學(xué);2016年

3 楊帆;論公司章程的法律效力[D];北方工業(yè)大學(xué);2010年

4 黃小亮;我國上市公司反收購現(xiàn)狀及其對(duì)策研究[D];華中科技大學(xué);2006年

5 武強(qiáng);公司章程反收購條款合法性研究[D];清華大學(xué);2005年

本文編號(hào)：2886786