改革開放40多年來,中國經(jīng)濟增長奇跡的背后卻隱藏著一系列令人費解且著迷的非同尋常的現(xiàn)象,我們可以稱之為"中國之謎"。是什么因素導致"中國之謎"中高儲蓄和低勞動收入份額并存的典型失衡事實?我們從融資約束和企業(yè)儲蓄這一視角重新對這一現(xiàn)象加以解讀。本文所提出的觀點為,中國經(jīng)濟轉型過程中,信貸市場的不完善使得非國有企業(yè)更傾向于使用儲蓄"擠占"勞動者報酬來進行內源性融資,這使得儲蓄率不斷上升、而勞動收入份額偏低且持續(xù)下降。本文的實證檢驗證實了這一理論邏輯。進而,我們構建了一個描述中國經(jīng)濟轉型的理論模型,模型校準與定量預測表明,隨著中國經(jīng)濟轉型的加快與最終結束,中國的儲蓄率將在達到頂峰后下降,而勞動收入份額則會觸底回升。 

【文章來源】：宏觀質量研究. 2020年02期 第75-94頁 CSSCI

【文章頁數(shù)】：20 頁

【部分圖文】：

1992-2017年間中國各部門儲蓄的變化情況

同時,我們還需要分析國民經(jīng)濟中各部門勞動收入份額的變化趨勢,試圖發(fā)現(xiàn)企業(yè)部門的勞動收入份額是否也處于下降的通道。在回答這個問題之前需要考察各個部門勞動收入份額的變化趨勢。通過圖4可以發(fā)現(xiàn),在政府儲蓄增加的同時,政府部門的勞動者報酬份額卻由1993年的64.2%上升至2017年的87.15%。對照圖3和圖4,可以發(fā)現(xiàn)勞動收入份額偏低且持續(xù)下降的問題,主要是企業(yè)部門的問題,而政府部門和居民部門則沒有這樣的問題。至此可以得出如下結論:20世紀90年代中期以來,勞動收入份額較低且持續(xù)下降的問題跟企業(yè)部門儲蓄大幅上升是并行的。那么,到底二者之間關系存在的背后機制是什么呢?三、融資約束和企業(yè)儲蓄對勞動收入份額的影響機理分析

改革開放40多年來,中國經(jīng)濟增長奇跡的背后卻隱藏著一系列令人費解且著迷的非同尋常的現(xiàn)象,我們可以稱之為“中國之謎”。“中國之謎”表現(xiàn)為幾個相互關聯(lián)的維度:高增長、高儲蓄、高投資、高貿易順差和外匯儲備,以及伴隨著較低且持續(xù)下降的勞動收入份額和消費率,這一系列曾被認為是相互沖突的現(xiàn)象同時發(fā)生在中國,很難使用標準的經(jīng)濟學理論來解釋。其中兩個重要的維度即為高儲蓄和低勞動收入份額,圖1反映的是兩者的變化趨勢�？梢钥闯�,1993-2017年間中國的平均儲蓄率為44.94%,這一事實不僅表現(xiàn)在絕對水平上,在相對水平上亦有所表現(xiàn),同時還超過同一歷史發(fā)展水平的國家(1),其中超過韓國大約10余個百分點,超過新加坡近20個百分點。根據(jù)GDP的支出法進行測算,2008-2011年中國的儲蓄率均到達驚人的51%,連續(xù)3年超過了消費在GDP中的比重,可謂世界之最(2),而且史無前例。這通常被定義為“中國儲蓄之謎”(Yang et al.,2011)。與此同時,自20世紀90年代中期以來,中國勞動收入份額一直處于偏低且持續(xù)下降通道(Bai & Qian,2009;Song et al.,2011;Minami& Hondai,1995;李稻葵等,2009),如圖1所示。我國勞動收入份額由1993年的52%下降到2007年的39%,雖然其在2007-2017年略有上升,但從勞動收入份額的國際比較來看,中國的勞動收入份額遠遠低于國際上55%-65%的平均水平(Gollin,2002)。此外,圖1還揭示,儲蓄率的上升與勞動收入份額的下降似乎存在著同步變化的趨勢。學術界對高儲蓄與低勞動收入份額這兩大典型現(xiàn)象展開了一系列的研究。首先,就高儲蓄的研究而言,國內外學者主要從居民儲蓄角度進行研究。比較有代表性的包括預防性儲蓄動機(龍志和與周浩明,2000;施建準和朱海婷,2004;Meng,2003;Chamon & Prasad,2008;姚東旻,2019)、融資約束(江靜,2014;徐麗芳等,2017)、流動性約束(萬廣華等2001;Wen,2009)、消費習慣(龍志和等,2002;艾春榮和汪偉,2008)、目標性消費(余永定和李軍,2000;汪偉和郭新強,2011)、生育政策和結構等(Kraay,2000;Mondigliani & Cao,2004;Wei & Zhang,2009;汪偉,2009、2010)、農業(yè)勞動力轉移(張勛等,2014)、幸福經(jīng)濟學分析框架(何強和董志勇,2016)。上述文獻對解讀中國居民儲蓄過高原因是重要的,但就國民儲蓄(3)而言,從1992年到2018年底這20多年時間,中國國民儲蓄率從35%升至45.7%以上,但居民儲蓄基本沒有改變,而企業(yè)儲蓄則翻了一番。所以,僅僅分析居民儲蓄升高的原因而忽略企業(yè)儲蓄是不符合中國現(xiàn)實的做法。

【參考文獻】：
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博士論文
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本文編號：2899755