短期控制權(quán)之爭(zhēng)對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響分析
發(fā)布時(shí)間：2020-12-05 06:11
本文選取上海家化控制權(quán)爭(zhēng)奪事件,是因?yàn)樵撌录l(fā)生在2013年推出積極發(fā)展混改制度不久,具有典型性,為研究企業(yè)價(jià)值提供很好的案例借鑒作用�；谇叭说难芯砍晒约吧虾＜一刂茩�(quán)爭(zhēng)奪前后的基本情況,用季度的經(jīng)濟(jì)增加值(EVA)指標(biāo)、市場(chǎng)股價(jià)反應(yīng)和Tobin’s Q方法分析控制權(quán)爭(zhēng)奪對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響。研究的結(jié)論為:控制權(quán)爭(zhēng)奪事件對(duì)企業(yè)價(jià)值有一定的負(fù)面影響。在如今混改"東風(fēng)"陸續(xù)而至,希望在實(shí)踐方面為目前正在混改的企業(yè)提供警示作用,也為可能出現(xiàn)控制權(quán)爭(zhēng)奪事件的其他企業(yè)引起重視。
【文章來(lái)源】：商場(chǎng)現(xiàn)代化. 2020年12期 第110-112頁(yè)
【文章頁(yè)數(shù)】：3 頁(yè)
【部分圖文】：
控制權(quán)爭(zhēng)奪時(shí)上海家化股價(jià)變化圖
為了更清楚反映市場(chǎng)對(duì)于家化控制權(quán)爭(zhēng)奪事件做出的反應(yīng)，運(yùn)用托賓Q值變化來(lái)觀察。這幾年來(lái)，許多國(guó)內(nèi)外學(xué)者用托賓Q值來(lái)反映某件事對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響情況。由于家化控制權(quán)爭(zhēng)奪事件發(fā)生在2013年5月-9月這期間，因此從國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)中只截取了每季度的托賓Q值。由圖2可知，從2010年進(jìn)行混改開(kāi)始，一年后托賓Q數(shù)值還是相對(duì)上升的，不可否認(rèn)的是國(guó)企混改是可以提升家化的整體企業(yè)價(jià)值的。2012年家化進(jìn)行了股權(quán)激勵(lì)政策，由于該政策實(shí)行的效果不錯(cuò)，季度的托賓Q數(shù)值一直處于上升的趨勢(shì)�？墒堑搅�2013年上海家化控制權(quán)爭(zhēng)奪事件發(fā)酵這個(gè)幾個(gè)月中，托賓Q數(shù)值就逐漸處于下降趨勢(shì)。說(shuō)明了該事件影響了家化在市場(chǎng)的地位，許多投資者對(duì)家化的前景不如之前那般看好。
近幾年來(lái)許多學(xué)者用EVA模型來(lái)評(píng)估企業(yè)價(jià)值。EVA指標(biāo)具有短期效應(yīng)，它能對(duì)企業(yè)的整體狀況進(jìn)行分析，從而來(lái)把握企業(yè)目前的現(xiàn)狀。用EVA指標(biāo)來(lái)分析家化控制權(quán)爭(zhēng)奪事件，通過(guò)在國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)中EVA主題中截取控制權(quán)發(fā)生時(shí)期的前后段時(shí)間來(lái)反應(yīng)此事件對(duì)企業(yè)價(jià)值有何影響。由圖3我們可以發(fā)現(xiàn)從2013年5月家化控制權(quán)爭(zhēng)奪事件公開(kāi)化開(kāi)始，連續(xù)3個(gè)季度EVA都處于下降趨勢(shì)，即使有一小幅度的增加，可是整體仍是下降。由此說(shuō)明家化控制權(quán)爭(zhēng)奪事件在投資者眼中是被看成對(duì)其企業(yè)價(jià)值損壞的信號(hào)。我們可以發(fā)現(xiàn)從2013年5月家化控制權(quán)爭(zhēng)奪事件公開(kāi)化開(kāi)始，連續(xù)3個(gè)季度EVA都處于下降趨勢(shì)，即使有一小幅度的增加，可是整體仍是下降。由此說(shuō)明家化控制權(quán)爭(zhēng)奪事件在投資者眼中是被看成對(duì)其企業(yè)價(jià)值損壞的信號(hào)。
【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]中國(guó)混合所有制公司股權(quán)治理及控制權(quán)——基于萬(wàn)科的案例[J]. 楊繼偉,張奕敏. 財(cái)會(huì)通訊. 2017(05)
[2]控制權(quán)爭(zhēng)奪、利益相關(guān)者介入和公司價(jià)值[J]. 倪銀珠. 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)(人文社會(huì)科學(xué)版). 2016(05)
[3]企業(yè)社會(huì)資本的斷裂與重構(gòu)——基于雷士照明控制權(quán)爭(zhēng)奪案例的研究[J]. 梁上坤,金葉子,王寧,何澤稷. 中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2015(04)
[4]混合所有制企業(yè)股權(quán)制衡機(jī)制研究——基于“鄂武商控制權(quán)之爭(zhēng)”的案例解析[J]. 郝云宏,汪茜. 中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2015(03)
本文編號(hào)：2899012
【文章來(lái)源】：商場(chǎng)現(xiàn)代化. 2020年12期 第110-112頁(yè)
【文章頁(yè)數(shù)】：3 頁(yè)
【部分圖文】：
控制權(quán)爭(zhēng)奪時(shí)上海家化股價(jià)變化圖
為了更清楚反映市場(chǎng)對(duì)于家化控制權(quán)爭(zhēng)奪事件做出的反應(yīng)，運(yùn)用托賓Q值變化來(lái)觀察。這幾年來(lái)，許多國(guó)內(nèi)外學(xué)者用托賓Q值來(lái)反映某件事對(duì)企業(yè)價(jià)值的影響情況。由于家化控制權(quán)爭(zhēng)奪事件發(fā)生在2013年5月-9月這期間，因此從國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)中只截取了每季度的托賓Q值。由圖2可知，從2010年進(jìn)行混改開(kāi)始，一年后托賓Q數(shù)值還是相對(duì)上升的，不可否認(rèn)的是國(guó)企混改是可以提升家化的整體企業(yè)價(jià)值的。2012年家化進(jìn)行了股權(quán)激勵(lì)政策，由于該政策實(shí)行的效果不錯(cuò)，季度的托賓Q數(shù)值一直處于上升的趨勢(shì)�？墒堑搅�2013年上海家化控制權(quán)爭(zhēng)奪事件發(fā)酵這個(gè)幾個(gè)月中，托賓Q數(shù)值就逐漸處于下降趨勢(shì)。說(shuō)明了該事件影響了家化在市場(chǎng)的地位，許多投資者對(duì)家化的前景不如之前那般看好。
近幾年來(lái)許多學(xué)者用EVA模型來(lái)評(píng)估企業(yè)價(jià)值。EVA指標(biāo)具有短期效應(yīng)，它能對(duì)企業(yè)的整體狀況進(jìn)行分析，從而來(lái)把握企業(yè)目前的現(xiàn)狀。用EVA指標(biāo)來(lái)分析家化控制權(quán)爭(zhēng)奪事件，通過(guò)在國(guó)泰安數(shù)據(jù)庫(kù)中EVA主題中截取控制權(quán)發(fā)生時(shí)期的前后段時(shí)間來(lái)反應(yīng)此事件對(duì)企業(yè)價(jià)值有何影響。由圖3我們可以發(fā)現(xiàn)從2013年5月家化控制權(quán)爭(zhēng)奪事件公開(kāi)化開(kāi)始，連續(xù)3個(gè)季度EVA都處于下降趨勢(shì)，即使有一小幅度的增加，可是整體仍是下降。由此說(shuō)明家化控制權(quán)爭(zhēng)奪事件在投資者眼中是被看成對(duì)其企業(yè)價(jià)值損壞的信號(hào)。我們可以發(fā)現(xiàn)從2013年5月家化控制權(quán)爭(zhēng)奪事件公開(kāi)化開(kāi)始，連續(xù)3個(gè)季度EVA都處于下降趨勢(shì)，即使有一小幅度的增加，可是整體仍是下降。由此說(shuō)明家化控制權(quán)爭(zhēng)奪事件在投資者眼中是被看成對(duì)其企業(yè)價(jià)值損壞的信號(hào)。
【參考文獻(xiàn)】：
期刊論文
[1]中國(guó)混合所有制公司股權(quán)治理及控制權(quán)——基于萬(wàn)科的案例[J]. 楊繼偉,張奕敏. 財(cái)會(huì)通訊. 2017(05)
[2]控制權(quán)爭(zhēng)奪、利益相關(guān)者介入和公司價(jià)值[J]. 倪銀珠. 湖北經(jīng)濟(jì)學(xué)院學(xué)報(bào)(人文社會(huì)科學(xué)版). 2016(05)
[3]企業(yè)社會(huì)資本的斷裂與重構(gòu)——基于雷士照明控制權(quán)爭(zhēng)奪案例的研究[J]. 梁上坤,金葉子,王寧,何澤稷. 中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2015(04)
[4]混合所有制企業(yè)股權(quán)制衡機(jī)制研究——基于“鄂武商控制權(quán)之爭(zhēng)”的案例解析[J]. 郝云宏,汪茜. 中國(guó)工業(yè)經(jīng)濟(jì). 2015(03)
本文編號(hào)：2899012
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