發(fā)布時(shí)間：2020-11-19 21:59

　　 2019年上半年,人民幣匯率呈現(xiàn)先漲后跌的走勢(shì),人民幣兌美元匯率一度逼近7∶1,這是"8.11"匯改以來(lái)第三次接近7∶1這一心理關(guān)口。從未來(lái)走勢(shì)看,人民幣匯率既存在中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)這一向好基礎(chǔ),也存在中美貿(mào)易關(guān)系時(shí)好時(shí)壞的不確定性影響。匯率關(guān)口守與不守,只是政策目標(biāo)的取舍之別,沒(méi)有絕對(duì)的優(yōu)劣之分。對(duì)市場(chǎng)主體而言,要進(jìn)一步提升匯率風(fēng)險(xiǎn)管理能力,未雨綢繆,積極應(yīng)對(duì)。
【部分圖文】：

7，也是2018年中美貿(mào)易摩擦升級(jí)以來(lái)第二次逼近此重要心理關(guān)口。此時(shí)需要充分認(rèn)識(shí)到，一方面，境內(nèi)外匯市場(chǎng)已今非昔比，市場(chǎng)適應(yīng)匯率波動(dòng)的能力明顯增強(qiáng)；另一方面，政策選擇就是取舍，沒(méi)有無(wú)痛的選擇，關(guān)鍵是各方都要做好應(yīng)對(duì)預(yù)案、有備無(wú)患。一一、2019年上半年人民幣匯率走勢(shì)同2018年上半年如出一轍“8.11”匯改以來(lái)，人民幣匯率曾經(jīng)出現(xiàn)了單邊下跌，到2016年底跌至7∶1附近，市場(chǎng)開(kāi)始了保匯率還是保儲(chǔ)備的爭(zhēng)論。然而，2017年，人民幣匯率不僅沒(méi)有“破7”，反而升值6%以上（見(jiàn)圖1）；外匯儲(chǔ)備不僅沒(méi)有破3萬(wàn)億美元，反而增加1000多億美元（見(jiàn)圖2）。人民幣匯率自此由單邊下跌轉(zhuǎn)為雙向波動(dòng)，這在2018年表現(xiàn)得尤為明顯。2018年初至4月20日，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)、美元指數(shù)回落的背景下，人民幣匯率中間價(jià)累計(jì)升值3.9%。4月23日至年末，隨著美元指數(shù)反彈，疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行、貿(mào)易紛爭(zhēng)升級(jí)，人民幣匯率中間價(jià)累計(jì)下跌8.4%。其中，10月份，人民幣匯率收盤(pán)價(jià)和中間價(jià)先后跌破6.90∶1，11月中旬，中間價(jià)最低跌至6.9629∶1。年末，中間價(jià)和收盤(pán)價(jià)分別收在6.8632∶1和6.8658∶1，再次成功守住匯率重要心理關(guān)口（見(jiàn)圖1）。資料來(lái)源：中國(guó)外匯交易中心；WIND。圖1人民幣匯率逐漸由單邊走勢(shì)轉(zhuǎn)為雙向波動(dòng)（單位：元人民幣/美元）作者簡(jiǎn)介：管濤（1970-），男，武漢大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士生導(dǎo)師，董輔礽講座教授。摘要：2019年上半年，人民幣匯率呈現(xiàn)先漲后跌的走勢(shì)，人民幣兌美元匯率一度逼近7∶1，這是“8.11”匯改以來(lái)第三次接近7∶1這一心理關(guān)口。從未來(lái)走勢(shì)看，人民幣匯率既存在中國(guó)經(jīng)濟(jì)?

?堇叢矗褐泄?嗣褚?校?WIND。圖2近年來(lái)中國(guó)外匯儲(chǔ)備規(guī)模止跌企穩(wěn)（單位：億美元）2018年，人民幣匯率中間價(jià)最高時(shí)突破6.30∶1，接近“8.11”匯改啟動(dòng)的水平，最低時(shí)跌至7附近，用了不到一年時(shí)間將匯改以來(lái)人民幣匯率走勢(shì)復(fù)制了一遍。全年，人民幣匯率中間價(jià)高低間的最大振幅達(dá)到11%，在國(guó)際貨幣基金組織（IMF）公布的八大外匯儲(chǔ)備貨幣中排名第六，較上年提高了兩位。但無(wú)論從八種貨幣的年平均振幅，還是從2015年到2018年的年平均振幅看，人民幣匯率彈性依然是偏低的（見(jiàn)圖3）。數(shù)據(jù)來(lái)源：美聯(lián)儲(chǔ)；WIND。注：各貨幣匯率最大年振幅=年內(nèi)匯率最大值與最小值的偏離。圖3人民幣匯率最大年振幅有所提高但排名依然靠后（單位：%）進(jìn)入2019年以來(lái)，人民幣匯率走勢(shì)繼續(xù)呈現(xiàn)先漲后跌的雙向波動(dòng)。前4個(gè)月，在國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)開(kāi)局良好、美元指數(shù)高位震蕩的背景下，人民幣匯率穩(wěn)中趨升，中間價(jià)累計(jì)升值2.0%，進(jìn)一步脫離重要心理關(guān)口，一度突破6.70∶1。5月，受市場(chǎng)消息面影響，疊加國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，當(dāng)月對(duì)美匯率中間價(jià)累計(jì)下跌2.5%，一舉抹去前期漲幅，轉(zhuǎn)為前5個(gè)月累計(jì)下跌0.5%，收盤(pán)價(jià)跌破6.90∶1。6月，在美元指數(shù)高位回落以及中美經(jīng)貿(mào)談判重啟的市場(chǎng)憧憬下，人民幣匯率止跌企穩(wěn)，當(dāng)月中間價(jià)反彈0.4%，令上半年跌幅收窄至0.2%；6月下旬，人民幣匯率收盤(pán)價(jià)又升回6.90∶1以?xún)?nèi)，人民幣匯率第三次“守7”暫告成功（見(jiàn)圖1）。二二、外部環(huán)境變化對(duì)人民幣匯率的心理影響大于實(shí)質(zhì)沖擊中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確指出，外部環(huán)境復(fù)雜嚴(yán)峻。中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系演變就是外部環(huán)境動(dòng)蕩的體現(xiàn)之一，其對(duì)近年來(lái)人民幣

，不確定性是最大的確定，因此，預(yù)案比預(yù)測(cè)重要。華為公司因?yàn)樵缇蛯?duì)極壞的情形做好了準(zhǔn)備，所以被禁運(yùn)后還能夠繼續(xù)運(yùn)營(yíng)。對(duì)于人民幣匯率也應(yīng)如此，無(wú)論市場(chǎng)還是政府，都應(yīng)在情景分析、壓力測(cè)試的基礎(chǔ)上做好應(yīng)對(duì)預(yù)案，未雨綢繆、有備無(wú)患。■（責(zé)任編輯：GWL/校對(duì)：XY）數(shù)據(jù)來(lái)源：國(guó)家外匯管理局；WIND。注：遠(yuǎn)期結(jié)匯（或購(gòu)匯）套保比率=3個(gè)月移動(dòng)平均銀行代客遠(yuǎn)期結(jié)匯（或購(gòu)匯）簽約數(shù)/（3個(gè)月移動(dòng)平均銀行代客涉外收入（或支出）-3個(gè)月移動(dòng)平均銀行代客涉外人民幣收入（或支出））。圖8近年來(lái)遠(yuǎn)期結(jié)售匯對(duì)沖比率下降需引起重視（單位：%；億美元）（上接第68頁(yè)）[2]CARDAKBA，WILKINSR.TheDeterminantsofHouseholdRiskyAssetHoldings：AustralianEvidenceonBackgroundRiskandotherFactors[J].JournalofBankingandFinance，2009，33（5）.[3]GOLDMAND，MAESTASN.MedicalExpenditureRiskandHouseholdPortfolioChoice[J].JournalofAppliedEconometrics，2013，28（4）.[4]孫武軍，林惠敏.金融排斥、社會(huì)互動(dòng)和家庭資產(chǎn)配置[J].中央財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)，2018（3）：21-38.[5]魏昭，蔣佳伶，楊陽(yáng)，宋曉巍.社會(huì)網(wǎng)絡(luò)、金融市場(chǎng)參與和家庭資產(chǎn)選擇：基于CHFS數(shù)據(jù)的實(shí)證研究[J].財(cái)經(jīng)科學(xué)，2018（2）：28-42.[6]李娜.養(yǎng)老保險(xiǎn)和醫(yī)療保險(xiǎn)對(duì)家庭金融資產(chǎn)選擇的影響：基于功能差異性視角[J].經(jīng)濟(jì)師，2018（1）：22-24.[7]伍卓婭.養(yǎng)老保險(xiǎn)對(duì)我國(guó)城鎮(zhèn)家庭風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)配置的影響研究[D].湘潭大學(xué)，2017.[8]吳洪，徐斌，李潔.社會(huì)養(yǎng)老保險(xiǎn)與家庭金融資產(chǎn)投資：基于家庭
【相似文獻(xiàn)】

相關(guān)期刊論文 前10條

1 管濤;;第三次瀕臨匯率心理關(guān)口的思考[J];武漢金融;2019年07期

2 朱寧;陳地強(qiáng);許藝煊;;市場(chǎng)規(guī)模、周期態(tài)勢(shì)與上證價(jià)格指數(shù)“心理關(guān)口”[J];系統(tǒng)工程;2017年11期

3 ;納斯達(dá)克指數(shù)[J];股市動(dòng)態(tài)分析;2017年16期

4 王家國(guó);;“1時(shí)代”如何炒A股[J];理財(cái);2012年12期

5 ;恒指或迎來(lái)大時(shí)代[J];股市動(dòng)態(tài)分析;2017年22期

6 ;進(jìn)入6時(shí)代的人民幣[J];寧波經(jīng)濟(jì)(財(cái)經(jīng)視點(diǎn));2008年05期

7 汪建;;是反彈還是反轉(zhuǎn)?[J];中國(guó)電信業(yè);2010年08期

8 趙迪;;螳臂當(dāng)車(chē)——基金虛破1元面值背后的故事[J];股市動(dòng)態(tài)分析;2007年48期

9 ;恒指走勢(shì)與成交偏弱[J];股市動(dòng)態(tài)分析;2019年01期

10 莫?jiǎng)潘?;測(cè)試20000點(diǎn)心理關(guān)口[J];股市動(dòng)態(tài)分析;2012年12期

相關(guān)碩士學(xué)位論文 前4條

1 李健;中國(guó)證券市場(chǎng)股票指數(shù)心理關(guān)口的實(shí)證研究[D];青島大學(xué);2011年

2 馬玉杰;中國(guó)證券市場(chǎng)股票指數(shù)心理關(guān)口的實(shí)證研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2011年

3 李興超;關(guān)于中國(guó)股票指數(shù)心理關(guān)口的實(shí)證研究[D];西南財(cái)經(jīng)大學(xué);2012年

4 鄒文丹;中國(guó)股票指數(shù)心理關(guān)口實(shí)證研究[D];蘇州大學(xué);2014年

本文編號(hào)：2890496