發(fā)布時間：2020-12-08 15:11

　　2006年以來我國通過調(diào)整存款準備金率對經(jīng)濟形勢進行調(diào)控,在我國貨幣政策的中介指標中,國債利率非常重要,并且是基準利率之一。貨幣政策是通過影響短期利率進而對長期利率產(chǎn)生影響,從而影響實體經(jīng)濟。因此,研究央行所實施的貨幣政策對國債利率期限結(jié)構(gòu)是如何產(chǎn)生影響的,對貨幣政策傳導機制的理解非常重要。國債利率期限結(jié)構(gòu)能夠反映貨幣政策態(tài)勢,央行對貨幣政策的傳導進行分析,主要是通過研究國債收益率曲線所反映出來的信息,進而調(diào)整貨幣政策,最終對利率期限結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響。本文首先對利率期限結(jié)構(gòu)理論進行論述,然后簡單介紹了貨幣政策,同時對貨幣政策與國債利率期限結(jié)構(gòu)之間的理論關(guān)系進行了論述。接著,本文著重對我國銀行間國債市場利率期限結(jié)構(gòu)與貨幣政策之間的關(guān)系進行了實證分析。包含四個內(nèi)容：第一,運用動態(tài)Nelson-Siegel模型（由Nelson-Siegel模型和VAR模型構(gòu)成一個狀態(tài)空間模型）提取出三個潛在變量（水平因子Lt、斜率因子St、曲率因子C）,并與經(jīng)驗值進行了比較；第二,對國債利率期限結(jié)構(gòu)三個潛在變量與宏觀經(jīng)濟變量之間的相關(guān)性進行實證分析（包含靜態(tài)影響和動態(tài)影響）；第三,對我國國債利率期限結(jié)構(gòu)所體現(xiàn)出... 

【文章來源】：東北財經(jīng)大學遼寧省

【文章頁數(shù)】：52 頁

【學位級別】：碩士

【部分圖文】：

潛在變量與經(jīng)驗值比較圖

通過AIC和SC準則，選取滯后期為2階的、叭R模型。然后給隨機擾動項一個標準差的沖擊，得到相應的脈沖響應函數(shù)圖。如圖3一2表示水平因子L的沖擊對CPI的脈沖響應情況，可以得出給水平因子L一個標準差的正向沖擊后，CPI產(chǎn)生了正向影響，在第3期達到最大0.25%，，隨后逐漸減弱，水平因子L對CPI的影響相對來說比較微弱。r~「，..~~.‘~‘.~，目.‘寸、一_____---------一一丁一一一~一下萬1 1015202530 :::\\\ lllll廣廣 \\\)))狡 狡廠廠---一、 、 000000000806040200020406 354045505560 51015202530354045505560圖3一2水平因子L沖擊對CPI的影響圖3一 3CPI沖擊對水平因子L的影響如圖3一3表示CPI沖擊對水平因子L的脈沖響應情況，可以得出給CPI一個標準差的正向沖擊后

變化的最主要的宏觀變量。2.斜率因子S與MZ、R的動態(tài)關(guān)系選取滯后2階的VAR模型，其選取的方法同上。如圖3一4表示斜率因子S的沖擊對MZ的脈沖響應情況，可以得出給斜率因子S一個標準差的正向沖擊后，貨幣供應量MZ產(chǎn)生了反向影響，在第5期達到最大值0.6%后一直持續(xù)下去，說明我們可以通過國債利率期限的斜率因子的變動來制定貨幣政策。!絡(luò)!悶lles.eses.門eseseseseseswe 51015202530354045--------一}…二 lllll {{{{{圖3一4斜率因子S的沖擊對MZ的影響圖3一5M2的沖擊對斜率因子S的影響如圖3一5表示貨幣供應量MZ的沖擊對斜率因子S的脈沖響應情況，在第1期為最大，隨后不斷減弱，直至第60期仍有一定程度的反應，這表明貨幣政策發(fā)生的當期

【參考文獻】：
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本文編號：2905279