我國黃金期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能實證研究
發(fā)布時間：2020-12-07 08:09
本文選取了2017年6月-2019年5月紐約黃金期貨、國內黃金期現(xiàn)貨的日交易價格494組數(shù)據(jù),運用協(xié)整分析、脈沖響應函數(shù)和方差分解等方法對我國黃金期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能進行研究,結果顯示:我國黃金期現(xiàn)貨和國際黃金期貨價格均具有長期的均衡關系,我國黃金期現(xiàn)貨市場具有雙向的引導作用,國際黃金期貨價格單向引導國內期現(xiàn)貨價格,國內黃金現(xiàn)貨價格優(yōu)先于國際黃金期貨價格對國內黃金期貨價格波動造成影響,國內黃金期貨價格能夠反映出國際黃金期貨價格的波動,但國際影響力仍顯不足,對國內黃金現(xiàn)貨市場具有一定的傳導作用和價格發(fā)現(xiàn)功能。
【文章來源】：價格理論與實踐. 2019年09期 第92-95頁 北大核心
【文章頁數(shù)】：4 頁
【部分圖文】：
2017年6月-2019年5月國際黃金期貨與國內黃金期現(xiàn)貨價格對比圖
由表2可以看出，AIC和SC在階數(shù)3時同時達到最小，最佳滯后階數(shù)為3，由AR根圖可以看出所有特征根的倒數(shù)均小于1，因此VAR是穩(wěn)定的，然后運用Johansen協(xié)整檢驗方法對NF、CF和CS的長期均衡關系進行分析，由表3可以看出跡統(tǒng)計量和最大特征值統(tǒng)計量均大于5%的臨界值下，說明NF、CF和CS之間存在長期且穩(wěn)定的均衡關系。（四）向量誤差修正模型的建立
脈沖響應函數(shù)是隨機擾動項的一個標準差沖擊對內生變量當前和未來產(chǎn)生的影響，從下圖3可以看出，對黃金現(xiàn)貨價格（CS）的影響：CS在受到自身一個標準差沖擊后，第一期產(chǎn)生了0.62%的波動，隨后逐漸趨于0；在受到CF和NF一個標準誤差沖擊后，其波動都不劇烈，只有在受到NF沖擊的第二期出現(xiàn)了0.49%的波動。CF對自身一個標準誤差的沖擊波動較大，對CS和NF的沖擊波動相對較弱。說明我國黃金期貨價格對自身的影響更為顯著，國內黃金現(xiàn)貨優(yōu)先于國際黃金期貨對我國黃金期貨價格產(chǎn)生影響，但受國際黃金期貨價格的影響相對較大一些。NF除對自身的一個標準誤差的沖擊波動明顯外，對CS的一個標準誤差沖擊也較為明顯。顯示國際黃金期貨價格對自身的影響更為顯著，我國黃金現(xiàn)貨價格對其產(chǎn)生了一定影響，說明我國黃金現(xiàn)貨市場產(chǎn)生了一定的國際影響力，但我國黃金期貨價格對其幾乎沒有影響，說明我國黃金期貨市場的國際影響力仍不足。以上分析可以看出，國內黃金期貨價格對國內黃金現(xiàn)貨價格具有一定的沖擊，但我國黃金期貨市場對黃金現(xiàn)貨市場的沖擊力相對較弱，說明我國目前黃金期貨市場具有一定的價格發(fā)現(xiàn)功能。
【參考文獻】：
期刊論文
[1]黃金期貨價格和現(xiàn)貨價格關系的實證研究[J]. 蔣帥嵐,廖宜靜. 成都工業(yè)學院學報. 2019(03)
[2]基于協(xié)整分析的黃金期貨與現(xiàn)貨價格聯(lián)動關系研究[J]. 馬桂花,王昱斐,廖國威,朱家明. 北京印刷學院學報. 2019(06)
[3]我國黃金期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能實證研究[J]. 陳思嘉. 現(xiàn)代商業(yè). 2018(31)
[4]中美黃金期貨價格關聯(lián)性研究——基于連續(xù)交易推出前后變化的比較分析[J]. 安鐵雷,王喜明. 價格理論與實踐. 2017(08)
[5]期貨的經(jīng)濟屬性與經(jīng)濟功能——基于現(xiàn)代金融理論的視角[J]. 單磊. 中國流通經(jīng)濟. 2015(03)
[6]我國黃金期貨市場價格發(fā)現(xiàn)與套期保值功能——基于ARDL-ECM模型[J]. 張宇,陶軍,黃德文. 華東經(jīng)濟管理. 2014(07)
[7]商品期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的實證研究[J]. 曲紅濤,莊新田,蘇艷麗,關杰. 東北大學學報(自然科學版). 2011(09)
碩士論文
[1]我國黃金期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的實證探究[D]. 張博.對外經(jīng)濟貿易大學 2018
本文編號：2902927
【文章來源】：價格理論與實踐. 2019年09期 第92-95頁 北大核心
【文章頁數(shù)】：4 頁
【部分圖文】：
2017年6月-2019年5月國際黃金期貨與國內黃金期現(xiàn)貨價格對比圖
由表2可以看出，AIC和SC在階數(shù)3時同時達到最小，最佳滯后階數(shù)為3，由AR根圖可以看出所有特征根的倒數(shù)均小于1，因此VAR是穩(wěn)定的，然后運用Johansen協(xié)整檢驗方法對NF、CF和CS的長期均衡關系進行分析，由表3可以看出跡統(tǒng)計量和最大特征值統(tǒng)計量均大于5%的臨界值下，說明NF、CF和CS之間存在長期且穩(wěn)定的均衡關系。（四）向量誤差修正模型的建立
脈沖響應函數(shù)是隨機擾動項的一個標準差沖擊對內生變量當前和未來產(chǎn)生的影響，從下圖3可以看出，對黃金現(xiàn)貨價格（CS）的影響：CS在受到自身一個標準差沖擊后，第一期產(chǎn)生了0.62%的波動，隨后逐漸趨于0；在受到CF和NF一個標準誤差沖擊后，其波動都不劇烈，只有在受到NF沖擊的第二期出現(xiàn)了0.49%的波動。CF對自身一個標準誤差的沖擊波動較大，對CS和NF的沖擊波動相對較弱。說明我國黃金期貨價格對自身的影響更為顯著，國內黃金現(xiàn)貨優(yōu)先于國際黃金期貨對我國黃金期貨價格產(chǎn)生影響，但受國際黃金期貨價格的影響相對較大一些。NF除對自身的一個標準誤差的沖擊波動明顯外，對CS的一個標準誤差沖擊也較為明顯。顯示國際黃金期貨價格對自身的影響更為顯著，我國黃金現(xiàn)貨價格對其產(chǎn)生了一定影響，說明我國黃金現(xiàn)貨市場產(chǎn)生了一定的國際影響力，但我國黃金期貨價格對其幾乎沒有影響，說明我國黃金期貨市場的國際影響力仍不足。以上分析可以看出，國內黃金期貨價格對國內黃金現(xiàn)貨價格具有一定的沖擊，但我國黃金期貨市場對黃金現(xiàn)貨市場的沖擊力相對較弱，說明我國目前黃金期貨市場具有一定的價格發(fā)現(xiàn)功能。
【參考文獻】：
期刊論文
[1]黃金期貨價格和現(xiàn)貨價格關系的實證研究[J]. 蔣帥嵐,廖宜靜. 成都工業(yè)學院學報. 2019(03)
[2]基于協(xié)整分析的黃金期貨與現(xiàn)貨價格聯(lián)動關系研究[J]. 馬桂花,王昱斐,廖國威,朱家明. 北京印刷學院學報. 2019(06)
[3]我國黃金期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能實證研究[J]. 陳思嘉. 現(xiàn)代商業(yè). 2018(31)
[4]中美黃金期貨價格關聯(lián)性研究——基于連續(xù)交易推出前后變化的比較分析[J]. 安鐵雷,王喜明. 價格理論與實踐. 2017(08)
[5]期貨的經(jīng)濟屬性與經(jīng)濟功能——基于現(xiàn)代金融理論的視角[J]. 單磊. 中國流通經(jīng)濟. 2015(03)
[6]我國黃金期貨市場價格發(fā)現(xiàn)與套期保值功能——基于ARDL-ECM模型[J]. 張宇,陶軍,黃德文. 華東經(jīng)濟管理. 2014(07)
[7]商品期貨價格發(fā)現(xiàn)功能的實證研究[J]. 曲紅濤,莊新田,蘇艷麗,關杰. 東北大學學報(自然科學版). 2011(09)
碩士論文
[1]我國黃金期貨市場價格發(fā)現(xiàn)功能的實證探究[D]. 張博.對外經(jīng)濟貿易大學 2018
本文編號：2902927
本文鏈接：http://www.lk138.cn/jingjilunwen/jinrongzhengquanlunwen/2902927.html
教材專著
