發(fā)布時間：2020-09-19 12:05

　　 目前在我國經(jīng)濟市場中,企業(yè)是一個不可或缺的主體,而對于一個企業(yè)來說,企業(yè)的投資效率反映了企業(yè)所進行的投資決策是否正確,是否能給企業(yè)帶來價值的保值增值。目前市場上的企業(yè)一般均具有“兩權(quán)分離”的特點,即企業(yè)所有權(quán)與企業(yè)經(jīng)營權(quán)分離,如何有效地在企業(yè)內(nèi)部建立起監(jiān)督機制,對企業(yè)實際經(jīng)營人行為決策進行有效地監(jiān)督,將成為我國企業(yè)改革的重點關(guān)注的環(huán)節(jié)。從2001年8月21日中國證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于在上市公司建立獨立董事制度的指導(dǎo)意見》以來,我國企業(yè)內(nèi)部逐步建立起獨立董事制度,企業(yè)內(nèi)部治理問題得到一定的緩解,但是對于獨立董事制度是否必然有效,目前在學(xué)術(shù)界仍是眾說紛紜。為了證明獨立董事制度的有效性,以及其不同特征對企業(yè)內(nèi)部治理機制的影響程度,本文以我國所有A股非金融類上市企業(yè)作為研究對象,從企業(yè)過度投資行為出發(fā),研究獨立董事特征與企業(yè)過度投資行為之間是否存在一定關(guān)聯(lián)。筆者在寫作前期查閱了目前國內(nèi)外有關(guān)企業(yè)過度投資及獨立董事方面的重要文獻,對目前學(xué)術(shù)界有關(guān)二者的研究現(xiàn)狀進行整理和分析,明確了獨立董事職能,同時分類總結(jié)企業(yè)過度投資行為產(chǎn)生的原因,研究獨立董事對于企業(yè)過度投資行為的作用機制,在相關(guān)理論的基礎(chǔ)上提出本文的假設(shè),并以此構(gòu)建實證分析模型。此外在實證階段,本文主要介紹了數(shù)據(jù)來源以及必要的數(shù)據(jù)處理,根據(jù)提出的模型進行相關(guān)的實證回歸,以此來說明獨立董事特征與企業(yè)過度投資行為之間的聯(lián)系。本文最后的部分是對實證研究結(jié)果的歸納總結(jié),并根據(jù)研究結(jié)果,對我國企業(yè)內(nèi)部治理機制以及獨立董事制度的發(fā)展提出一定的政策性建議。本文研究發(fā)現(xiàn):(1)企業(yè)所聘用的獨立董事平均學(xué)歷與企業(yè)過度投資行為具有顯著負相關(guān)關(guān)系,這個結(jié)論在股權(quán)集中度較高的企業(yè)和民營企業(yè)中仍然成立。獨立董事平均受教育程度越高,其在企業(yè)內(nèi)部發(fā)揮監(jiān)督職能和咨詢職能時便能更加專業(yè),其所接受的教育越多,其便更能協(xié)助企業(yè)實際經(jīng)營人做出更加理性的投資決策,因此也能在一定程度上緩解了企業(yè)投資效率低下的問題。(2)企業(yè)聘用的獨立董事平均年齡,與獨立董事平均學(xué)歷得分一樣,也與企業(yè)過度投資有一定顯著水平上的負相關(guān)關(guān)系。(3)獨立董事人數(shù)與企業(yè)過度投資之間也是呈現(xiàn)出顯著負相關(guān)關(guān)系,這也說明了獨立董事作為獨立的第三方人員,其在企業(yè)的內(nèi)部治理機制中的監(jiān)督作用得到了充分發(fā)揮。(4)關(guān)于獨立董事中女性獨立董事占比,各樣本之間表現(xiàn)出一定的差異,這或許由于女性獨立董事占比仍然較少,女性獨立董事話語權(quán)不強,其對企業(yè)過度投資行為的影響也不夠明顯。本文從企業(yè)過度投資這一視角,在一定程度上肯定了企業(yè)獨立董事存在的必要性及有效性,為對我國企業(yè)內(nèi)部獨立董事的研究及內(nèi)部治理機制的完善和發(fā)展提供了相應(yīng)的現(xiàn)實證據(jù)及政策性建議。第二,為對企業(yè)過度投資行為的分析研究,提供了目前我國最新的證據(jù),進而對緩解企業(yè)過度投資行為,提高企業(yè)投資效率有一定的啟示意義。
【學(xué)位單位】：河南大學(xué)
【學(xué)位級別】：碩士
【學(xué)位年份】：2019
【中圖分類】：F832.51;F271;F275

【參考文獻】

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本文編號：2822485